忠誠於單一基金經理人並無天然優勢，但少數大型供應商提供的價值足以讓投資人願意長期持有，而先鋒集團（Vanguard）正是其中佼佼者。這點在其債券產品線上表現得尤為明顯。

先鋒集團提供多達128檔債券共同基金及交易所交易基金（ETF），佔其370檔總產品的三分之一強。先鋒固定收益產品主管佩里妮·德賽（Perryne Desai）表示：「過去幾年，先鋒戰略性地加深了與客戶偏好的對齊，特別是認識到ETF結構的重大優勢。為確保提供全面且強大的固定收益產品，我們精心擴充了產品線。」

產品廣度是主要吸引力之一。投資人可選擇短期、中期或長期債券；政府債券、企業債券或高收益信貸；對於關注稅務的投資人，還有全國多元化的市政債券基金及針對特定州的選項。

成本優勢是另一大亮點。先鋒的機構級債券基金雖然通常不對零售投資人開放，但費用率低至0.02%——每年僅需2美元的費用，投資1萬美元。零售投資人可及的基金也不遑多讓，部分債券共同基金及ETF的費用率低至0.03%。

這些優勢並未犧牲專業性。儘管先鋒以被動指數化起家，近年來穩步擴大主動管理債券基金的陣容。德賽表示：「這項擴張由主動固定收益ETF推動，這些ETF由我們的世界級投資團隊支持，並經過嚴謹的投資流程。」

在固定收益領域，主動管理能創造更多價值，因為市場透明度較低，交易分散，且個別證券的選擇在報酬中扮演更重要的角色。即便如此，先鋒仍將成本控制在遠低於競爭對手的水平，主動債券基金的費用常與指數型基金相當。

以下是7檔目前值得購買的先鋒債券共同基金及ETF：

資本投資顧問公司（Capital Investment Advisors）的合夥人兼首席投資策略師韋斯·莫斯（Wes Moss）表示：「先鋒的債券基金產品線涵蓋多種債券類型，包括政府債券、企業債券、市政債券及國際債券。這種多樣性的選擇讓投資人能夠根據自身投資目標和風險承受度，打造一個多元化的債券投資組合。」

大多數債券種類都可以透過配置VBTLX來涵蓋。這是先鋒最多元化的債券基金之一，持有超過11,000檔國庫券、投資級企業債券及抵押貸款證券（MBS），平均存續期間為5.8年。VBTLX目前提供4.1%的30天SEC收益率，每月配息，並收取0.04%的低費用率。

先鋒總國際債券指數基金海軍上將股（VTABX）

運行點資本顧問公司（Running Point Capital Advisors）的合夥人兼首席投資官麥可·阿什利·舒爾曼（Michael Ashley Schulman）表示：「VTABX透過納入美國境外政府和企業發行的投資級債券，提供多元化的優勢，並提供以各種貨幣計價的國際債券曝險。」這檔先鋒債券基金基本上是VBTLX的國際版本。

它高度多元化，持有超過6,600檔外國政府和投資級企業債券。重要的是，VTABX採用貨幣避險機制，中和了外匯匯率的波動。這項功能對美國投資人至關重要，因為它確保報酬反映的是債券表現，而非匯率變動。VTABX目前提供3.2%的30天SEC收益率，費用率為0.10%。

先鋒短期國庫券指數基金海軍上將股（VSBSX）

先鋒投資諮詢研究中心的高級經理克里斯·蒂德莫爾（Chris Tidmore）表示：「在選擇債券基金之前，投資人需要了解固定收益投資中固有的兩種主要風險。長期債券基金對利率變化更為敏感，而基礎債券的較低信用品質也會影響特定基金的風險。」

這些槓桿可以調整以創造所需的風險與報酬組合。例如，希望最小化利率敏感度和信用風險的投資人可能會考慮VSBSX。這檔先鋒債券基金持有平均存續期間僅1.9年的短期美國國庫券，在提供穩定性的同時，仍提供3.5%的30天SEC收益率，費用率為0.06%。

先鋒長期企業債券指數基金海軍上將股（VLTCX）

VLTCX在許多方面與VSBSX相反。在信用品質方面，它投資於投資級企業債券，雖然仍被視為相對安全，但比美國國庫券承擔更多風險。該基金還專注於存續期間超過10年的債券，平均存續期間為12.3年。與大多數先鋒海軍上將股基金一樣，VLTCX需要3,000美元的最低投資金額。

對投資人的權衡是明確的。與VSBSX相比，VLTCX通常更適合尋求更高收入潛力的投資人，儘管面臨更大的利率風險和信用風險。它目前提供5.7%的30天SEC收益率，但稅務效率較低，因為企業債券收入在聯邦和州層面均需全額納稅。費用率為0.06%。

先鋒抵押貸款證券指數基金海軍上將股（VMBSX）

MBS是廣泛綜合債券基金（如VBTLX）的常見組成部分，但投資人也可以透過VMBSX直接取得。該基金專注於由政府國民抵押貸款協會、聯邦國民抵押貸款協會和聯邦住房貸款抵押公司發行的機構支持MBS，費用率為0.06%。

機構支持意味著這些證券由這些政府相關實體擔保，降低了基礎抵押貸款的違約風險。透過優先考慮機構支持證券，VMBSX提供了比其他可能持有非機構或商業MBS的MBS基金更保守的風險概況。VMBSX目前提供3.9%的30天SEC收益率，費用率為0.06%。

先鋒通膨保值證券基金海軍上將股（VAIPX）

大多數債券基金容易受到通膨影響。上漲的物價侵蝕了票息支付的實際價值，而通膨通常伴隨著央行為了抑制通膨而升息。較高的利率推低債券價格，對報酬造成雙重拖累。通膨保值國庫券（TIPS）是一個例外，其本金價值與消費者物價指數掛鉤。

當通膨發生時，TIPS的本金金額會上升，而由於票息支付是以本金的百分比計算，票息也會隨之增加。這種結構有助於在通膨環境中保持購買力。投資人可以透過VAIPX取得TIPS曝險，該基金收取0.1%的費用率。不過，該基金需要50,000美元的高最低投資金額。

先鋒免稅債券指數基金海軍上將股（VTEAX）

蒂德莫爾表示：「在考慮將債券基金納入投資組合時，另一個需要考慮的問題是您是否在個人退休帳戶或其他稅務優惠退休帳戶之外進行投資。如果您處於高稅級且在退休帳戶之外投資，免稅債券基金可以幫助減少稅務曝險。」針對這一需求，先鋒提供VTEAX，費用率為0.07%。

VTEAX投資於全國多元化的市政債券投資組合，其利息免於聯邦所得稅。該基金目前提供3.4%的30天SEC收益率。先鋒還提供針對紐約和加州的特定州市政債券基金。對於這些州的居民來說，收入免於聯邦和州稅，提供了額外的稅務效率層次。

分析師觀點

以我多年的市場經驗來看，先鋒集團在債券投資領域展現了難得的平衡藝術——廣度、深度與成本控制的完美結合。特別值得一提的是，先鋒在主動管理債券ETF上的布局，不僅擴大了產品線的多樣性，更透過世界級投資團隊的支持，在非透明的固定收益市場中創造了額外的阿爾法值。

對於台灣投資人而言，VBTLX和VTABX的組合能有效分散地區風險，而VAIPX則是應對通膨的利器。不過需要注意的是，VAIPX的高門檻（5萬美元）可能限制了部分投資人的參與。整體來看，先鋒的債券產品線不僅費用低廉，更在策略多元性上提供了難以匹敵的優勢，值得長期配置。