對於追求穩定收益的投資人來說，持有配發股息的股票通常是不錯的策略。然而，在買進任何股息股之前，我個人最重視的關鍵指標只有一個：殖利率（dividend yield）。以下將說明殖利率的概念，以及為何我建議你把它列為選股時的首要考量。
什麼是殖利率？
殖利率的概念其實並不複雜。配息公司通常會按季將現金配發給股東，而殖利率就是公司預計一年內每股配發的現金總額，除以該檔股票的股價。一般來說，殖利率越高，對投資人越有利。
以飲料龍頭可口可樂（NYSE: KO）為例，目前股東每持有1股KO，每三個月可領到0.53美元。以全年計算（假設配息不變），每股可獲得2.12美元。若以該股目前略高於89美元的股價計算，殖利率約為2.4%。
這裡所稱的是「預期殖利率」，代表依據最新配息水準推算、未來12個月預期可領到的每股配息總額。不過，許多公司會隨時間調整配息金額。可口可樂目前已連續64年調升每股配息，因此合理推測管理層將在明年初再次提高配息。
此外，公司也會公布「落後殖利率」，係根據過去12個月實際配發的股息計算。以可口可樂為例，過去四季中有兩季配發0.51美元、兩季配發0.53美元，全年合計2.08美元，換算落後殖利率約為2.3%。
在參考落後殖利率時，務必確認該殖利率所依據的配息頻率與金額在未來仍可持續。有些公司偶爾會發放「特別股息」或「一次性」加碼配息，雖然令人驚喜，但並不可靠，可能會暫時將殖利率墊高到誤導投資人的水準。
殖利率之外，更重要的功課
在選股時先看殖利率固然明智，但對我而言，這絕非唯一的考量。投資人同樣需要確認該公司有能力繼續支付股息。這代表公司的每股盈餘至少應與每股配息相當，理想情況下，獲利應大幅超過其配發出去的金額。以可口可樂為例，過去四季的每股總盈餘為3.33美元，遠高於其每股配息總額2.08美元，盈餘覆蓋配息的能力無虞。
同樣重要的是，該股過去的配息變化歷史——尤其是配息是否曾持續成長。雖然過去的績效無法保證未來表現，但往往能提供投資人一個相當可靠的參考依據。
綜合上述各項資訊後，有時候我會發現，手中看好的高殖利率標的，未必是長期最佳選擇。我可能轉而選擇殖利率較低、但配息穩定性更高的股票，或是基於這樣的信念：對一家可靠的配息成長股而言，隨著時間推移，累計領到的股息總額終究會更高，即便當下的殖利率較低也值得買進。
別忘了，你買的是一家企業
話雖如此，請務必記住：當你買進一檔股票時——即便你主要是為了獲取穩定收益——你終究是在投資一家企業，希望這家公司能持續經營下去。分析師的展望或許能告訴你短期內（盈餘方面）合理的預期，但理想的標的應該是一家能歷久不衰、擁有永遠有市場需求的產品或服務的公司。
可口可樂當然符合這樣的典範。不僅已經營運超過一個世紀，數十年來更規律地配發股息。身為「股息王」（Dividend King，即連續50年以上調升配息的少數企業之一），合理預期公司會致力延續這項紀錄。
當然，可口可樂並非你唯一可以考慮的優質全方位股息股。多做功課、仔細研究，在任何時候你應該都能找到幾檔值得關注的配息標的。