印度公債殖利率區間整理於6.6%至6.9% 摩迪托西爾奧斯瓦：短期交易機會有限

印度政府公債殖利率預估將維持在6.6%至6.9%的區間內整理，短期交易機會恐將受限。根據摩迪托西爾奧斯瓦私人財富（Motilal Oswal Private Wealth）發布的研究報告指出，印度央行先前在最新一期的貨幣政策委員會（Monetary Policy Committee）會議中維持利率不動，基準附買回利率（repo rate）保持在5.25%的水準，並採取中性立場。

除了按兵不動之外，印度央行同時將2026-27財政年度的國內生產毛額（GDP）成長預測上修至6.7%，並將消費者物價指數（CPI）通膨預測小幅下調10個基點至5.0%。

摩迪托西爾奧斯瓦私人財富董事長兼執行長Ashish Shanker在報告中表示：「較為溫和的通膨展望支持央行在2026年全年維持利率不動的政策立場，不過全球風險因素仍為2027年初升息25個基點保留了一定的空間。」

Shanker進一步指出：「10年期政府公債殖利率已回落至約6.75%至6.80%的水位，接近美伊衝突爆發前的水準。我們預期殖利率將維持在6.6%至6.9%的區間內整理，短期內交易機會有限。」

報告強調，10年期指標殖利率已從先前的高點回落，目前徘徊在6.77%左右，回復至美伊衝突爆發前的水準。然而，受到美國聯準會可能升息及日本央行緊縮措施所帶動的全球貨幣政策分歧影響，決策官員仍須對幣值貶壓及資本外流保持高度警覺。

Shanker表示：「因此，我們持續偏好跨信用評等領域的應計收益型策略，以及像基礎建設投資信託（InvITs）等能創造收益的資產，作為核心固定收益配置的主要組成部分。」他補充說明：「此外，可輔以混合型特殊投資基金（Hybrid SIFs）、套利基金（Arbitrage Funds）及保守型股票收益基金等流動性替代方案。」

依據報告建議，應計收益部位應佔固定收益配置的55%至60%，配置方向包括表現良好的信用債、私人信用策略、高收益不可轉換債券（NCD）以及基礎建設投資信託。

談及股票市場，報告對大盤整體資產類別維持中性看法，但基於強勁的內需動能與企業獲利能見度，對中小型股採取加碼立場。由於MSCI印度指數約有78%的營收源自國內市場，使整體市場得以與全球科技股帶動的波動脫鉤，展現一定的防禦性。

至於貴金屬配置方面，報告同樣維持中性配置比重，但明確偏好黃金勝過白銀。黃金價格7月份上漲0.9%，收在每盎司4,042美元；進入8月初更攀升至約每盎司4,400美元，主要受惠於第二季各國央行淨買盤達289公噸，以及在持續地緣政治緊張局勢下所衍生的避險需求。