隨著ETF發行商尋求超越基本市場曝險的策略，內線交易行為正逐漸被包裝成ETF形式。這些產品不再僅依賴宏觀經濟觀點或盈餘預測，而是試圖捕捉高管和董事如何運用自身資金，這長期以來一直是專業投資者關注的訊號。

Tweedy, Browne Insider + Value ETF（NYSE:COPY）便是一個顯著的例子。過去一年，該ETF的報酬率超過30%，幾乎是標普500指數約16%漲幅的兩倍。儘管COPY相對較新，但其背後的投資邏輯卻建立在數十年來對內線持股趨勢的研究之上。

COPY專注於高管和董事持續6個月至3年的持股模式，目標鎖定那些高管和董事持有大量股權的公司。與其對個別交易做出反應，該策略更強調內線承諾的模式，並將這些訊號與傳統的價值篩選相結合。這種基於規則的方法使得COPY介於被動指數化和主動股票選擇之間，提供透明度和流動性，同時融入研究驅動的洞察。

內線交易透過SEC檔案公開披露，但原始數據可能雜亂且難以單獨解讀。市場參與者通常會尋求背景資訊，例如交易規模、持股變化以及是否有多位內線人士同時買入，才會得出結論。像Benzinga的Insider工具這樣的平台，能夠即時組織和過濾這些資訊，使投資者和發行商更容易追蹤重要的內線活動，而非孤立的例行交易。

COPY是ETF行業中一個更大趨勢的一部分，即朝向行為驅動和持股為基礎的策略發展。隨著傳統股票ETF變得更加標準化，發行商越來越依賴替代訊號，例如內線一致性，來區分其產品。這些策略試圖捕捉可能尚未反映在市場價格中的資訊，同時仍在ETF層面提供多元化。

這一概念的邏輯簡單明瞭：內線人士通常比外部投資者更了解其公司，而持續的持股可以傳遞出超越企業訊息的信心。

然而，專注於內線交易的ETF也存在風險。內線買入並不保證未來的報酬，而短期的績效可能會扭曲成功。

儘管如此，COPY的表現表明，當內線數據經過篩選、脈絡化並與估值紀律相結合時，可以為在日益擁擠的ETF市場中具有競爭力的策略奠定堅實的基礎。