SpaceX 首次 IPO 波動與即將解鎖潮解析

SpaceX（NASDAQ：SPCX）在上市不到一周半的時間內，讓新近成為股東的投資人經驗到相當多波折。這家火箭與衛星互聯網公司於6月11日以每股135美元的價格定價其首次公開發行（IPO），创下以750億美元估值的最大首次公開發行。隨後，股價在次交易日的納斯達克首秀上上漲約19%，繼續上揚，最終突破200美元。截至本稿撰寫時，股價已回落至約185美元——仍高於發行價，但已足以讓在首週急於買進的許多投資人淪為「水股」持有者。

這波起伏正成為市場關注的焦點，但我建議不把注意力放在這上面。股價的回落相較於晚七月或八月上旬即將同時衝擊股價的兩股主要力量，實在微不足道。

錯過2009年的Nvidia嗎？這個罕見訊號正再次閃爍。2009年，對於一家名為Nvidia的小型晶片公司，曾閃現「雙倍下跌」訊號。多年來，同樣的「全力以赴」訊號第一次在Nvidia的千分の一規模的公司上再次閃現。繼續閱讀 »

圖片來源：Getty Images。

實際可交易的SpaceX股份比例很少。IPO只讓公司約5%的股份上市。其餘持股都被員工與早期投資人持有，且在目前仍無法賣出。這麼薄弱的發行量是股價波動劇烈的重要原因之一。

但隨著首份財報的發布，這一切開始改變。SpaceX採取了分階段解鎖而非統一到期的方式，而首個解鎖窗口將在首批結果發布後數天內開啟。

符合條件的持有人可在解鎖股份中出售最多其持有量的20%，若在發行價135美元（約175.50美元）前的股價上漲至少30%（約175.50美元），則會於報告發布前解鎖額外的一檔股份。截至本稿撰寫時，已滿足此門檻。

完整的180天解鎖週期直至明年十二月才解除，而Elon Musk的龐大持股在明年六月前仍受限制。但隨著這夏天將迎來最大且最早的供應增量增長。

同期間也將為首次向公眾投資人提供的季報。公司尚未公布具體日期，但預計在七月下旬或八月上旬公布2026年第二季財報。

在那之前，僅憑上市勸說書是市場參與者評估公司財務動能的唯一依據。勸說書顯示，2025年營收約187億美元，較前一年增加約三分之一，同時淨虧損約49億美元。

星鏈（Starlink），衛星互聯網服務，承擔了主要貢獻 — 去年營收114億美元，佔總收入的約61%，且營運利潤為44億美元。

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