人工智慧（AI）的持續拓展正推動股市創造新高，納斯達克-100指數在當季已累計上漲43%，明顯超過標準普爾500指數近十個百分點的漲幅。然而，在這些被視為「七巨頭」的領軍企業中，字母表公司（NASDAQ:GOOG、NASDAQ:GOOGL）的股價僅上漲16%，表現相對保守。

若說AI是推動市場史上最強勢牛市的主因，那麼字母表公司就是其中最具矛盾性的玩家之一。該公司不僅經營著快速成長的雲端服務業務，也掌握強大的互聯網廣告營運能力，卻在AI相關的資本支出方面顯得過於保守。

根據最新報導，字母表公司在2026年將投入最高達190億美元用於AI基礎建設，且預計該數字將在2027年「顯著增加」。其中約60%的資金將用於伺服器及半導體設備的購置，這類硬體的使用壽命有限，需要在一段時間後更換。投資者因此在2026年三月以及二月曾出現股價下跌，因為市場對公司在短期內能否產生足夠利潤以抵消這筆龐大支出仍存懸念。更進一步，字母表公司近期宣布籌借800億美元用於AI基礎建設，此舉緊隨其在過去一年透過發行債券籌集了850億美元債務資金。

這相同的AI投資同時也是公司面臨的最大挑戰與機會。2026年第一季，字母表公司營收突破1100億美元，較去年同期成長22%；Google Cloud營收更飆升63%至200億美元，且營收後遞回（backlog）近乎翻倍，已超過4600億美元。公司預計在未來24個月內，從這筆後遞回中實現約一半的收入。

然而， despite 這些令人振奮的數字，市場仍在觀察字母表公司能否在AI基礎建設的高投入下，保持足夠的營益性與現金流。若投資者對此仍存疑慮，則其股價可能在短期內繼續承受壓力。

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