SpaceX 股票創新高引發崩盤警告　分析師拆解與 Tesla 比較

SpaceX 股票在創下創歷史的納斯達克首日交易後，便招引了價格崩盤的警訊，交易者正把 SPCX 與 2010 年特斯拉上市的波動性作比較，因應公司即將逼近 3 兆美元市值。

這種類比在市場觀察者之間拆成兩 camps。部份預期在賣壓累積後將出現 steep correction，另一些則認為隨著公 float 稀少，價格可能在數個月內維持嚴高。

Tesla (TSLA) 與 SpaceX (SPCX) 股價表現（資料來源：TradingView）

SpaceX 於 6 月 12 日以每股 135 美元的價格定價，募集約 750 億美元，遠超 2019 年 Saudi Aramco 的 256 億美元，成為歷上最大 IPO。此次上市立即讓它躍入美國最具價值公司之列。

SPCX 已突破開盤價，截至本文撰寫時已漲約 56%，交易價近 213.95 美元。

預測市場 Kalshi 表示，SpaceX 在 2025 年收入 187 億美元的情況下，已在盤後交易中觸及 3 兆美元市值。

此乘數遠高於其先前的 2 兆美元上市水準，也超過了特斯拉在上市時的數值。

分析師 Ted Pillows 以熊見觀點把 SPCX 描述為 Tesla 早期路徑的翻版，另有一則流傳貼文指出 Elon Musk 在 2010 年特斯拉上市時使用了完全相同的策略。

事實實情比這則 meme 更為複雜。特斯拉首日收盤價是發行價 17 美元的 40.5%，在上 months 內大致翻倍，然後在 weeks 內跌去四分之一。

該股在 2011 年全年僅上漲 7.3%，並未出現單週 70% 的暴跌，而後才出現 300 倍的成長。

"SpaceX $SPCX 正走特斯拉 $TSLA 的路徑，初期漲幅 60%~70%，隨後卻可能遭遇 brutal 50% 的崩盤," Ted Pillows 寫道。

投資人 Jo Bhakdi 預計 8 月起將出現下行壓力，因為 thin float、被迫指數買入以及估值接近 2026 年收入的 90 倍。

CNBC 的 Jim Cramer 也表達不安，他說自己喜愛這家公司，卻不喜歡觀看沒有賣家的 meme 式上漲。

相反，另一陣營認為押注崩盤可能誤讀供給面。投顧 Thierry Borgeat 主張，驅動高估價值的同樣稀缺性亦能保護價格。

"yes, the stock is expensive on every traditional measure... But price doesn't fall just because it should. It falls when sellers outnumber buyers... Scarcity cuts both ways," CFA Borgeat noted.

需求相當旺盛。Bloomberg 的 Eric Balchunas 指出，持有 SPCX 的 ETF 數量從四檔快速增至約 120 檔。

在 insider lock-up 以及散戶不願賣出的情況下，買盤仍然多於賣盤，正如多年前特斯拉高估值時的情況般。