伊朗战争框架協議或将抑制油價與通膨

美國和伊朗就一個框架協議達成，結束數月長的戰爭並在霍爾木茲海峽重新開放後，確定生活成本危機正出現少許緩解。但這個緩解的幅度與持續時間仍值得商榷，特別是協議的細節仍未明確。

「每當我們談到停火時，我們已經走過這樣的談判多次，並且每次都看到相同的反應」，Cumberland Advisors的首席投資官John Mousseau表示，「如果真正的戰爭結束，我們預期油價下降、債券殖利率下降、通膨降低，但這需要時間。」

對於已經在財務上捉襟見肘的美國消費者而言，任何微小的減 relief 都不容忽視。

截至6月15日，全美加油站的平均價格跌破每加侖4美元，降至3.99美元，這是自4月中旬以來首次出現。全球benchmark布倫特原油價也跌至約每桶82.61美元，創下3月初以來的最低價。

「目前若美宇與伊朗持續採取正面行動，國內平均價格仍可能繼續下跌」，GasBuddy的油價分析主管Patrick De Haan表示。但他在同一句話中也提醒，直至海峽重新通航、油氣正常流動，才能確定這股緩解能否維持。

Oxford Economics在6月15日早盤的研究報告指出，「美伊之間的協議是達成全面協議的重要一步。但我們預期在途中仍會有波折，而重新恢復海峽的航運量仍需一段時間才能回到戰前水平。」

「和平協議對美國經濟是否有利？」這部份分析指出，隨著加油站價格下降所釋放的資金，將有助於支撐整體經濟。

在3月的一篇研究報告中，Oxford Economics提到「每降低0.10美元的汽油價格，可在汽油支出上增加約12.3億美元，相當於消費者可支 disposable支出的0.06%。」

除了家庭日常消費，戰爭結束也可能帶來更廣泛的通膨指標下降。

勞工部公布的消費者物價指數（CPI）自戰爭爆發以來持續上升。戰前2月的年度通膨率曾維持在2.4%，但在3月飆升至3.3%，4月再度上升至3.8%，主要受供應鏈斷裂與燃油價格飆升推升生產成本所致。

KPMG Economics高級經濟學家Ben Shoesmith在6月15日的報告中指出，全球供應鏈「需要數個季度」才能恢復正常，這將使價格壓力「一段時間內仍然偏高」。

對於美聯儲的影響，通膨數據的變化直接影響美聯儲對利率政策的判斷。本週公布的休戰可能為政策制定者保持利率不變提供依據。美聯儲將於6月17日公布下一輪利率決定。

「目前仍有可能這場通膨危機證明是暫時的」，Strategas的首席經濟師Don Rissmiller表示，「至少，近期的油價下降給了央行一些喘息的空間」.

然而，利率的走向不僅受美聯儲決定影響，還與美國國債市場的投資者密切相關。自戰爭爆發以來，國債投資者表現出對較高通膨的預期，這會侵蝕債券收益的實際價值。當投資者賣出債券時，殖利率上升，對發行者而言必須支付更高的利率才能吸引買家。

因此，至今市場對於和平協議的反應較 oil 市場的波動要小。10年期國債收益率在5月初曾飆升至4.671%的高點，之後有所波動下降，目前自協議公布後已基本持平。

「債市需要更多證據證明通膨不會根深蒂固於經濟之中」，Mousseau指出。

較高的國債殖利率對借貸成本有直接影響，特別是抵押貸款利率與美國10年期國債收益率走勢相近。更重要的是，當政府必須以更高的利率融資時，尤其在加大戰爭開支、同時因稅減而稅收下降的情況下，預算內可用於醫療照護與社會安全等項目的空間便會受限。