MOAT ETF 重拾光芒：淺陷價值股迎來領先循環

近年來，VanEck Morningstar Wide Moat ETF (MOAT) 逐漸被視為過時的投資標的。然而，在科技巨頭主導的指數上漲期間，該基金的表現相較於 SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 與 Invesco QQQ Trust (QQQ) 顯得遜色。近期市場集中度創新高，為 MOAT 的復甦提供了條件。该基金的策略不以市值加權，而是追蹤 Morningstar Direct US Wide Moat Focus Index，該指數採用嚴格的兩階段篩選：首先找出具備結構性競爭優勢的公司，例如高切換成本、強大的品牌網絡效應或巨大的成本優勢，能在未來 20 年內抵禦競爭；其次，從這些公司中只挑選 40 只相對於其內在價值估算顯著被低估的股票。指數採用等權重，且每季分批重新平衡，使基金在法律上被迫將獲利的高檔標的自動轉配至被低估的週期性或防禦性股票。该策略在特定市場條件下往往能夠超越市場，我們正處於這樣的階段。為何 MOAT 正處於領先循環？因為在高度集中於少數科技巨頭的市場環境下，基金的等權重結構迫使資金流出表現過強的科技股，轉而注入被低估的價值股，從而產生強勁的績效。此現象預示著 MOAT 可能在未來數週內領先於大盤指數。投資者若能密切關注基金的持倉變動與市場集中度指標，或可在這股被低估資金的流入中捕捉到額外收益。