David Jagielski, CPA, The Motley Fool
Mon, May 25, 2026 at 3:50 PM CDT


大型通路小售業者沃爾瑪（NASDAQ: WMT）上週公布財報，未能打動投資人。週內股價因此跌 8%，其市值更跌破一兆美元門檻。近年來，沃爾瑪一直被視為優質標的，且其多元化的營運模式使其成為少數避風坊式股票之一。

公司營運仍然穩健，股票亦提供相當溫和的股息，殖利率約為 0.8%。對於想將藍籌股納入部位的投資人而言，現在是進場的好時機嗎？

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Image source: Getty Images.

沃爾瑪的營收在最近一季（截至 4 月 30 日）表現不錯，營收增長超過 7%，達到 1778 億美元，這在零售業中屬於相當不錯的增長率，尤其在許多企業因宏觀環境受限的情況下更顯難得。

然而，投資者對於近期的營運前景感到不安，因為原油價格持續上揚，可能會牽制公司與消費者的表現，價格或將繼續上升。為此，沃爾瑪的指引透露出這種緊張情緒，預估本季淨銷售成長率介於 4%~5% 之間，若以全年度計算，則預估區間為 3.5%~4.5%。雖然衰退幅度不大，但較年初的強勁績效已明顯回落。

面對這些外在壓力與不確定性，投資者迅速拋售這檔零售股。高高在上的估值更成了熊市投資人更具誘惑的理由之一。

目前，沃爾瑪的股價仍然是 42 倍於其過去 twelve 個月盈餘的水準，遠高於標準與價值指數（S&P 500）平均的 26 倍。多年來，投資者的樂觀情緒推高了股價，而問題在於任何 Minor Trouble 都可能造成 steep decline，正如今日所見。

雖然公司估值稍微回落，我仍認為其價值過於高昂，因為營運增幅僅屬單位數成長。對於單一公司高於 40 倍盈餘的溢價，特別是在還能挑選到其他估價更合理的股票時，顯得過於昂貴。

對於尋求價值的投資者而言，或許仍有更適合的標的可供選擇。雖然沃爾瑪的股價近期下跌，但因其仍然相當昂貴，仍有空間進一步下跌的潛力。

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