摩根大通首席經濟學家布魯斯·卡斯曼（Bruce Kasman）主導的研究團隊在給客戶的備忘錄中指出，伊朗戰爭正把當年經濟的最佳情境納入「不可能」的範疇。由于近期通膨出現顯著回升，銀行將全球經濟增長預測下調約四分之一個百分點，主要基於較高能源價格所帶來的連鎖效應：輸送與投入成本上升可能推升核心通膨超過 3%，已遠高於年初最初的長期預測；同時，油價升高也可能使核心商品通膨突破 2%，超出美聯儲多年來的價格目標。

研究團隊強調，若能源價格衝擊削弱家庭購買力並抑制企業信心，將升高失業率，形成負向經濟衝擊的可能性。雖然通膨最終仍有下降空間，但此下降仅在經歷顯著的經濟衰退後才可能發生，因為需求下降將放緩價格上升的步調。

通膨已成為市場焦點，隨著伊朗衝突導致油價飆升，國內消費者物價在 4 月攀升至 3.8% 年增率，為三年來最高。加油價在本週四觸及 4.56 美元/加侖，創四年來最高水準。JPMorgan 亦指出其他可能在近期推升通膨的因素，包括供應鏈壓力與工資通膨。研究指出，供應鏈韌性較以往減弱，近期的供應衝擊與全球貿易緊張局勢正推高企業投入成本，這是一項已知的通膨驅動因素。

此外，疫情後工資出現顯著上升，但只有部分回落。JPMorgan 強調，在全球失業率仍低於疫前水準的情況下，若要將通膨率降至符合 2% 目標的程度，仍需更強勁的經濟增長。短期通膨預期亦在上升，根據聯儲明尼阿波利斯分行的數據，1 年後通膨預期在 5 月升至 3.53%，較 3 月提升了 124 個基點。「這股通膨浪頭可能會迅速消退，但其二階效應對經濟增長與核心通膨的影響可能是深遠的」，研究團隊寫道。

其他預測機構亦警告，即便美國與伊朗達成和平協議，通膨壓力仍可能延續數個月，因油流重新恢復需要時間。摩根大通最近估計，通膨高峰或於 5 月或 6 月出現，其原因在於關稅與住宅通膨指標仍在延遲的影響下。

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