居屋2026年第一季財報好於預期，但股價仍受壓

居屋（NYSE: HD）股價在 2026 年迄今已下跌約 10%，這種藍籌股在道瓊工業平均指數中的表現，反映出投資人對於通膨與高利率環境的不確定性仍存。這類宏觀因素正迫使更多消費者推遲遷居與住宅改善計畫。

但在本週，公司釋出令人振奮的跡象。5 月 19 日，居屋公布第一季財報，營收較去年同期漲約 5%至 418 億美元，超過分析師預估的 415 億美元；相同店面銷售額上升 0.6%。同花替代文件中指出，凈利潤為 33 億美元，或每股 3.30 美元，較去年同期的 34 億美元下降；調整後每股盈餘則略跌 4%至 3.43 美元，仍高於市場預期。

居屋主席、總裁兼執行長 Ted Decker 表示：「我們的業務底層需求與上財年表現相近，儘管消費者的不確定性與住宅可負擔性壓力加大。」公司同時重申指引，預估 2026 財政年度銷售成長 2.5%至 4.5%，同店成長 0%至 2%；營運利潤率預期在 12.4%至 12.6% 之間，較第一季的 11.9% 有所提升；此外，仍預期 2026 年每股盈餘成長 0%至 4%。

Wall Street 各大分析師紛紛下調價目標，但仍有 60% 的分析師給予「買入」評級，整體媒體價指標約 380 美元，代表未來 12 個月的上漲空間約 23%。此預期被認為稍顯樂觀。

雖然營收超預期、指引維持，但若成長放緩或為負，且景氣預測相似，則不足以成為市場焦點，尤其在股價已顯過度高估的情況下更是如此。居屋的前瞻市盈率仍約 20 倍，對於當前成長率而言偏高；其五年 PEG 比率更高達 2.77，顯示相較於長期盈餘預期，價值已被高估；企業值／EBITDA 等其他估值指標亦指向其過度估值。

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