Fractal Analytics雖在截至2026年3月31日的第四季淨利年增109%至115.6億台幣，同時營收年增17%至886億台幣，調整後EBITDA利潤率上升189個基點至22%，NRR則達112%。

公司股價自5月12日創下歷史高點1,119.60台幣後已下跌近16%，截至星期三收報935.85台幣，雖於星期四小幅上揚至955.15台幣，但仍遠低於高點，市值約為16,500億元台幣。

Fractal的第四季業績在多個面向未達預期，僅 achieving 8.3%的增長，而EBITDA利潤率卻以530個基點的季環比增長顯示出強勁表現。營收未達預期主要受限於Fractal.ai業務，特別是TMT垂直領域出現14%季環比衰退，原因在於客戶特有問題，正如PL Capital所指出。

"Alpha segment持續擴張，虧損穩步收窄，受益於IP主導與授權相關收入透過Asper.ai與Cogentiq増長。管理層仍相信中長期穩健成長，受益於企業AI採用加速，將擴大Fractal的可服務範圍,"公司表示。

公司的重點策略是推動收入來源中60%的比例從FPP/Output/Outcome模式轉型，儘管第四季營收出乎意料的不足以及TMT部門面臨挑戰，仍將FY27E與FY28E的營收增長預期下調至16.4%與16.9%，同時因強勁的利潤率表現上調EBITDA利潤率預期至17%與18%，

"然而，我們仍將股票降级為持有觀察，目標價定為1,040台幣,"分析師指出。

回顧一下，Fractal Analytics於2026年2月16日在證券市場正式上市，募集了合計2,834億元台幣的資金，透過發行每股900台幣的股票完成 IPO。上市首日股價僅比 IPO價上漲6%，但在 March 2026 的低點732.05台幣之後已累計上漲近30%。

Fractalの第四季財報再次證實其成長品質與盈利轉型的改善，主要受益於醫療保健、BFSI與IP主導業務的穩健客戶開發，同時營運利潤率的擴張亦呈現結構性改善，Choice Institutional Equities指出。

儘管TMT部門因客戶問題出現短暫衰退，但健全的NRR、收入生產率提升以及平台驅動的業務（如Asper與Analytics Vidhya）持續增長，皆反映出穩固的客戶開發與AI驅動服務的增值。

公司持續加碼研發投資，同時提升營運利潤，表明其在營收與創新之間取得平衡，將受惠於企業AI採用與平台變革的渙額機會。預計未來四年的收入、EBIT與獲利將分別以21.4%、44.6%與46.5%的年Compound Annual Growth Rate（CAGR）成長，分別對應FY26E–FY29E期間，並給予"買入"評級與1,250台幣的目標價。