油價飆升對全球經濟與股市的衝擊與展望

全球經濟已在過去的油價衝擊中表現出一定的韌性，但若霍霍蘭艦（Strait of Hormuz）繼續封鎖至六月，將顯著提升衰退的風險，BCA Research 首席策略師 Peter Berezin 在最新報告中警告。過去的油價衝擊對經濟活動的影響有迴延效應，GDP 增長的最大衝擊在衝擊發生後四個季度達到，實際 GDP 水平的最大衝擊則在六個季度後達到，股價對油價衝擊的反應亦通常帶有遲緩性，因為股價更多反映油價衝擊所造成的經濟損害，而非衝擊本身。

在高油價期間，經濟的表現呈現多樣性。隨著 Iranian 衝突自二月底爆發，美國經濟呈現 Jelly‑and‑Hyde 兩極矛盾：股市創新高、勞動市場韌性穩固，卻與歷史低點的消費者情緒形成鮮明對照。

標準普爾 500 指數（^GSPC）近期创下新收盤高 7,230.12 點，受惠於強勁的企業盈利季及對人工智慧基礎設施的巨額投資。這種被譽為 Goldilocks 的投資敘事，也在四月的就業報告的支撐下進一步鞏固，報告顯示美國新增非農就業 115,000 人，失業率維持在 4.3%。這些數據顯示，即使在地緣政治緊張的情況下，經濟仍持續創造就業機會。

然而，普通美國人正面臨日益嚴峻的現實，亦可在 5 月密歇根大學消費者信心指數的預估值跌至 48.2（自 1952 年以來的最低）中看到。該指數顯示消費者感到「被成本壓力所衝擊」，特別是因戰爭 disrupting（中斷）霍霍蘭艦而使得部分地區的油價逼近或超過每加侗 5 美元。儘管股市讚美企業效率與 AI 主導的生產率提升，但一般家庭的焦慮感卻在升高，因未來一年通膨預期仍偏高，形成華爾街創歷史新高與主街情緒跌至歷史低之間的明顯分野。

正如 Berezin 所指出的，若就業報告與各類製造業調查等關鍵數據開始反映出更大的經濟不確定性，可能就在不遠的將來。

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