Pfizer（NYSE：PFE）在COVID-19 疫苗需求降溫期間曾吸引投資人過度期待，隨著疫苗銷售放緩，股價在 2021 年高點之後跌落超過 50%，迄今仍停留在低位。此情況並不代表公司無法復甦，對於具備長期視角的投資人而言，仍具吸引力。

Pfizer 正面臨多項挑戰。第一是需求下降的 COVID-19 疫苗帶來的衝擊；第二是即將到來的專利 Cliff，在通路藥價格下探下，關鍵藥物收入可能出現顯著下滑；第三是公司尚未推出 GLP-1 減重藥，讓競爭者得以搶占市場。

然而，Pfizer 已迅速調整策略，透過收購具備優質減重藥物研發管線的公司，並在中國找到合作夥伴負責分佈潛在上市藥物，同時持續推動腫瘤與偏頭痛藥物的研發。公司仍是高度創新且具競爭力的醫藥企業，雖然短期內未能一次性恢復增长，但歷史經驗顯示，只要研發成果落地，便能重新奪回市場領先地位。

市場關注度集中在表現強勁的 Eli Lilly（NYSE：LLY），其 GLP-1 製品带来可觀營收，但其股息淨收益率僅為 0.6%，而 Pfizer 的股息收益率高達 6.4%，且目前股價處於低位。這使得 Pfizer 对于重視股息的投資者具備明顯吸引力。若公司未能在未來数年內推出新增突破性藥物以取代即將專利過期的產品，股息的可持續性仍受壓，但管理層已將維護當前股息發放列為企業核心目標之一。

因此，投資者在承受短期不確定性的同時，可獲得可觀的股息收益，並期待未來研發成果驅動公司重回成長軌道。若歷史經驗可信，當 Pfizer 重新站穩，其估值有望提升，讓持有股票的投資人可能獲得資本增長與股息雙重回報。