兩家公司皆簽署了豐厚的合約，但 Nebius 最近的交易表現略有勝出。

一個軟體堆疊也讓 Nebius 可對每小時的功率收取更高的費率。

Iren 4.5吉瓦的管線以及即將啟用的 Sweetwater 1 項目，使其在收入增長潛力上高於 Nebius。

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Neocloud 供應商近期正吸引更多關注，隨著 AI 建設持續展開。雖然 AI 芯片是這些基礎設施的核心硬體，但部署這些芯片有效所需的其他組件與先決條件同樣重要。

Iren (NASDAQ: IREN) 與 Nebius (NASDAQ: NBIS) 是新興 Neocloud 行業的領先者。兩者皆與科技巨頭簽下有利的多年合約，爭取他們正在興建的龐大數據中心的使用權，而要判斷哪家現在較適合作為投資標的，需要進行細緻的分析。

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AI 芯片基礎設施。

圖片來源：Getty Images。

Iren 與 Nebius 的商業模式相似，他們都建構 AI 數據中心並將其租給像 Microsoft (NASDAQ: MSFT) 與 Meta Platforms (NASDAQ: META) 這樣的超規模雲服務提供者。這些客戶預算龐大，使得 Neocloud 得以簽下保證超過 10 億美元年新增月均營收的合約。

每當有交易公布時，投資者便密切關注各公司將於能源方面能產出多少。例如，去年 11 月，Iren 與 Microsoft 簽署了一項為期五年的、價值 97 億美元的協議，涉及 200 馬赫瓦特的關鍵 IT 荷電。相較之下，Nebius 在去年九月與 Microsoft 簽署了一筆價值 174 億美元、為期五年的協議，讓Microsoft 可使用 Nebius 位於新澤西州 Vineland 的 300 馬赫瓦特 AI 數據中心。

在未能提供已 Energised 數據中心之前，Iren 與 Nebius 通常都會先簽下有利的合約。Nebius 在其 Microsoft 交易的 SEC 提案中指出，GPU 服務將分「數個 tranche」於 2025 與 2026 年部署。

近年來，科技公司願意在處理能力或電力可用之前，先簽署協議並資金支持項目。例如，Meta Platforms 與核能新創公司 Oklo (NYSE: OKLO) 達成協議，支援 1.2吉瓦項目，但直到 2034 年才會全部啟用。Iren 與 Nebius 已擁有足夠的馬赫瓦特，並持續推進新建項目。

Nebius 在近期交易中明顯表現更佳。Iren 自十一月以來未發表重大交易，而 Nebius 則於近期簽下兩筆與 Meta Platforms 的新協議，合約總值在未來五年內達 270 億美元。

與這些公告同時，兩家公司並未公布交易所涉及的總馬赫瓦特數量，導致無法判斷 Nebius 是否成功提升價格。然而，Nebius 在其 Microsoft 交易中所獲得的每馬赫瓦特價格較 Iren 高，部分原因在於其具備軟體整合技術堆疊。

Iren 在財政 2026 Q2 成績令人失望，因未簽下新交易。公司只提到「多項先進談判在執行與融資進展中持續進行」，因此市場將聚焦其即將於本週公布的財政 2026 Q3 成果。若能公布單筆科技巨頭的交易，將大幅增強 Iren 的牛市論點。

Iren 有能力簽下這類交易，因其 1.4吉瓦的 Sweetwater 1 項目預計已具備啟用條件。公司長期將 2026 年 4 月定為完工日期，並堅持從未錯過既定時程。

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目前,Nebius 正簽下更多交易，但 Iren 在未來能支援更多大型科技協議的容量亦相當可觀。Iren 近期收購了奧克拉荷馬州的新址，待 AI 數據中心建成後將提供 1.6吉瓦的關鍵 IT 荷電，使其總潛在電力規模達 4.5吉瓦。

僅有 810 馬赫瓦特的 4.5吉瓦已投入營運。隨著更多計算容量上線，Iren 的年新增月均營收將同步擴大。

Nebius 目標在 2026 年底前擁有超過 3吉瓦的已承租電力。公司近期獲准開發可提供最高 1.2吉瓦能源的新址，預計將繼續簽下更多大型項目。公司也表示將在芬蘭興建一座 310 馬赫瓦特的 AI 數據中心。

Iren 能於奧克拉荷馬州取得 1.6吉瓦的新址，展現了其 AI 數據中心組合的顯著擴張潛力。雖然 Nebius 目前的交易數量較多，但 Iren 在已承租電力方面的優勢亦相當重要。公司指出，僅有 460 馬赫瓦特的容量即為當前 AI 部署所支援，年新增月均營收達 34 億美元。

若以此速率應用於未來超過 4吉瓦的算力容量，Iren 的年新增月均營收將突破 300 億美元，一旦數據中心建成即可達成。Nebius 亦具備相同機會，且可因軟體堆疊而每馬赫瓦特收益更高，但 Iren 在長期潛力上更具吸引力，主要因其電力交易的規模更大。

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Marc Guberti 持有 Iren 股份，The Motley Fool 持有並推薦 Meta Platforms 及 Microsoft。遵守以下廣告政策。

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