ETF債券成投資組合核心，BlackRock最新報告解析

近期研究指出，固定收益ETF已成為現代投資組合之收入、流動性與韌性的支柱。BlackRock在最新發表的論文《 durable foundation: How bond ETFs are powering a portfolio evolution and fixed income revolution》中，說明債券ETF已不再是附屬工具，而是投資組合架構的關鍵所在，尤其在投資者面臨較高殖利率與日益複雜的資產類別挑戰時更顯重要。

報告由BlackRock全球共同負責人Stephen Laipply、全球iShares固定收益ETF負責人Karen Veraa-Perry、歐洲、Middle East & Africa (EMEA) 負責人Vasiliki Pachatouridi以及亞太區負責人Hui Sien Koay共同撰寫。另有Alex Claringbull在報告序言中寫道，固定收益正經歷一場靜默但深刻的變革。

authors 說，這場演進的動力來源包括：全球殖利率環境的顯著改善、替代資產類別的快速擴張以及債券市場的持續現代化。這些因素共同重塑了投資者對固定收益在投資組合中角色的認知。

報告指出，較高的殖利率為殖利率環境帶來了顯著改善，使債券能再次發揮關鍵作用，不僅提供可觀的收入，也有助於總回報，恢復了在低利率時期被削弱的角色。

同時，投資組合本身的複雜度正在提升。更多投資者配置私募市場、數位資產及其他非傳統曝露，帶來新的流動性與波動性挑戰。報告指出，在這種情況下，固定收益不再單純作為分散風險的工具，而是被視為「流動性引擎」與「收入鉤」的角色，協助維持更複雜投資策略的穩定。

債券ETF在這一變化中扮演核心角色。報告強調，這類ETF已發展為可擴展、透明且流動性強的工具，使投資者能有效取得全市場債券敞口。全球債券ETF資產已突破3兆美元，最近的資金流向顯示機構與資產管理客戶的採納在加速擴散。

報告同時說明，投資者行為正在改變。全球估計有近12兆美元的現金餘額反映了謹慎與流動性管理的結構性變化。但如果過度持有現金，特別是在利率即將下降、過去表現較佳的債券回報環境下，可能會付出機會成本。

對於收入需求，主動與系統化債券ETF策略的興趣日益提升。雖然主動ETF在市場佔比仍較小，但報告指出其流入額正持續擴大，因投資者尋求更彈性的duration與信用敞口管理方式。

流動性考量也是重點。隨著私募市場規模有望在2030年前達到32兆美元，投資組合對流動性資產的需求日益迫切。報告認為債券ETF能在市場壓力時仍提供場內交易與透明度，因其具備即時買賣與資訊公開的特性。

論文更提到數位資產的影響，指出其與固定收益的相關性較低，使債券成為多元化投資組合的有效對沖工具。

最終，報告認為固定收益正從配置輔助角色轉變為投資組合的基礎層，而債券ETF則是推動此變革的關鍵。未來雖有其他資產類別的創新持續發展，但穩定的核心資產將成為投資組合不可或缺的支柱，債券ETF正是提供這樣穩固核心的利器。

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