凱文·沃arsh面臨的挑戰：美聯新局的未來走向

在凱文·沃arsh出任聯邦儲備局（FRB）主席的參議院銀行委員會聽證會之前，利率政策已成全美焦點。總統唐納德·特朗普在提名時預期沃arsh較傾向於降息，較現任主席傑羅姆·鮑威爾更為寬鬆。然而，特朗普的多項政策 — — 包括稅收改革、關稅提升及中東衝突 — — 已推升通膨，使得美聯在未來可能更傾向於加息而非降息。

同時，許多分析師指出，近年經濟結構已發生根本變化，過去的貨幣政策可能已不再適用。即使是升息或降息，對於新任主席而言，也可能是次要考量，更多的是應付外部衝擊與市場預期。

通膨或再度抬頭。前全球資料顧問史蒂夫·布利茲（Steve Blitz）指出，通膨在20世紀末因全球化而下降，而今天，發達國家包括美國正push to bring manufacturing home，同時移民政策削減勞動力，關稅提高輸入成本，導致勞動力貴化。這些因素共同給經濟帶來通膨偏向。DataTrek Research 創始人Nicholas Colas 在4月14日的研究觀點中認為，2010年代的緩慢復甦讓美聯得以維持低利率，但自2020年代以來，短期通膨已長期高於美聯2%目標，除非衰退，否則利率將在本十年後期持續偏高，且市場正逐步重新定價通膨風險。

設定利率是美聯影響經濟的方式之一，過去在金融危機與疫情期間，美聯透過購買債券支撐市場，持倉已超過6兆美元。然而，撤回這類支持的過程比實施更為複雜，市場不喜歡美聯退出「派對酒」的支持，因而在危機之外縮減資產負債表顯得尤其困難。因此，未來美聯或許會遵循更謹慎的策略，僅於重大危機時才使用大規模購債工具，平時維持較小的資產規模。

在2025年的一次演說中，沃arsh批評聯邦儲備局陷入「機構漂移」 — — 即擴大在政府經濟政策中的角色，涉足更廣泛的國家事務。他指出，這種擴散會導致宏觀政策的系統性錯誤，讓美聯不再僅作為央行，而是像一般政府機構般運作。路透社引用美國銀行首席經濟師Beth Ann Bovino的觀點，她認為前任主席鲍威尔所推動的某些舉措已接近結束，例如重新定義失業率以納入更多勞動市場參與者，此舉可能使市場感到困惑。Bovino認為，未來美聯在政策決策上會更注重共識，避免過度分散資源，並以穩健的步調推動必要的調整。