阿克曼對沖基金擬收購環球音樂　布魯克菲爾德保險新模式拓展資本市場

比爾·阿克曼近期動作頻繁。上個月，他的對沖基金递交了 dual IPO 的文件，計畫發行新的封閉式 Pershing Square 基金，同時將對沖基金管理公司引入公開市場。此月，他提出收購環球音樂的要約，並打算將其在美國交易所重新上市，當時 Pershing Square 已持有環球音樂相當可觀的持股比例。

但投資者不必直接投資於阿克曼本人，也能透過公開資料瞭解並受益於他的最佳想法。對沖基金管理人只持有 13檔個股，並傾向於長期持倉。其持倉高度集中，僅三檔公司佔其 177億美元資產的 39%。

雖然目前有一篇關於「AI 是否會打造首個萬億美元企業」的報告在宣傳，但這與本文的核心敘事無關，僅供讀者參考。

圖片來源：Getty Images。

布魯克菲爾德（NYSE: BN）正打造以投資導向的保險公司模式。公司不再僅專注於承保獲利，而是希望透過擴大保單浮動資金（insurance float）來取得資本，進而用於股票投資。這正是沃伦·巴菲特用來發展伯克夏·哈撒韋的策略，也是阿克曼在 Howard Hughes Holdings 上的模仿目標。2025 年年底，布魯克菲爾德已持有 1200億美元的投資資產，未來目標是將規模擴大至 6000億美元。

除保險業務外，布魯克菲爾德還持有包括布魯克菲爾德資產管理（NYSE: BAM）在內的多元投資組合。資產管理業務預計未來數年將為布魯克菲爾德帶來可觀的盈餘。公司在資金運作上先把所有資本及固定優先利率回饋給股東，之後才把營運盈餘以 carried interest 的形式保留給公司。管理層預計在未來三年內產生 60億美元的 carried interest，第二個兩年再產生 60億美元，而未來五年累計會達到 130億美元。

隨著投資資本的快速擴張，加上布魯克菲爾德資產管理長期穩健的績效，預計能為投資人帶來優質的分配盈餘成長。管理層預期今年將實現 25% 的增長，符合去年九月投資者日所定的目標。當前股價僅為去年分配盈餘的 17 倍以下，顯得相當被低估。