S&P500 近期波動：復活節前小幅回彈，或成「死貓彈跳」？

Rick Orford
Mon, April 6, 2026 at 10:47 AM CDT

S&P500（SPX）在近幾週內出現劇烈價格波動，於2026年2月曾接近7,000點，至3月底跌至6,290點以下。然而今天，我們已看到部分反彈，指數在復活節假期前已突破6,560點。


這是復甦的先兆，還是僅僅是又一次「死貓彈跳」？

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如果你較像我那樣樂觀，那麼在當前環境下買入 SPY 的長期看漲期權可能是抓住機會的有效方式。若你想知道，是的，可以買 SPX 期貨看漲期權，但對於大多數投資人而言遙不可及。像 SPY 這樣的 ETF 正好解決這個問題。

看漲期權是一種契約，賦予持有人在特定行驍價或到期日前買入標的資產的權利，但並非義務。買入看漲期權代表你在「多頭」交易。當然，買入任何東西都需要付出對價，即保證金，這也是你最大的可能虧損。

多頭期權通常在你對某檔股票、ETF或商品看漲時使用。那能說多多少呢？交易者通常希望標的價在行權價之上足夠上漲，以不單回本保證金，還能獲利。

因此，買入看漸期權時，投資人需要決定行權價的設定位置。交易者通常會使用兩個指標來決定：價值內/價值外以及Delta。先說價值內。


Moneyness（價值內）顯示標的資產的當前價格相對於期權行權價的位置。對於看漲期權而言，若標的價高於行權價，即屬於價值內；若較低，則屬於價值外。

Moneyness 也告訴我們期權的內在價值，即標的價與行權價的差額。

然而，期權保證金也包括外在價值，即時間價值。因為期權是有期限的契約，剩餘期限會影響保證金。隱含波動率、利率以及標的價的波動也會影響外在價值。

對於多頭期權而言，隨著時間推移，外在價值會逐步減少。但若標的價在契約存續期間內朝有利方向移動，你有望獲利超過單純持有或直接賣出標的的方式。



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