Amazon 對決 MercadoLibre：哪家電商在低迷市場仍具抗跌韌性？

投資者在選擇買入 Amazon (NASDAQ: AMZN) 與 MercadoLibre (NASDAQ: MELI) 時，面臨的是同類股票的挑戰。

這兩家公司皆以在各自區域開創電商先驅地位聞名，之後再擴張至其他業務。Amazon 在雲端運算領域占據首位，而 MercadoLibre 的金融科技部門則改變了拉美消費者的付款方式。

然而，現在的關鍵在於在景氣下行的環境中，哪一家頂尖電商更具投資價值。以下unächst 我們先深入檢視兩者的特色與近期表現。

圖片來源：The Motley Fool。

Both 股票皆已從歷史高點回落，Amazon 較高點下跌 16%，MercadoLibre 則跌幅達 34%。

在現況下，Amazon 由於規模大、營運模式成熟，或許具備較好的抗衰減能力。其電商業務幾乎涵蓋一切商品，因而對經濟衰退有一定抵抗力；同時，雲端遷移與人工智慧 (AI) 的強勁需求持續推動其 AWS 成長。

然而，Amazon 近期宣佈本年度將投資 2000 億美元於資本支出 (capex)，較 2025 年的 1310 億美元顯著提升。儘管公司持有 1230 億美元的流動性，這筆開支若在 AI 成長放緩時未能有效產出，可能對公司經營造成壓力。

好景不再，事實上，2025 年的營收已成長 12%，淨利更大幅上升 31%。在其異常低的 30 倍市盈率 (P/E) 加持下，Amazon 有望吸引更多投資者關注。

相較之下，MercadoLibre 透過將拉美的挑戰轉化為商機，先後推出 Mercado Pago (供現金用戶線上消費的支付系統) 與 Mercado Envios (快速配送與物流解決方案)。這些布局成功開創了區域內的金融科技與物流領導地位。

然而，來自 Amazon 及其他玩家的電商競爭正壓縮其營運利潤。与此同时，Mercado Pago 為了加速金融業務的擴張，造成備抵損失的準備金大幅增加，反映出大量貸款違約的風險。

結果是，2025 年營收年增 44%，但獲利僅微增不到 5%。相對於高達 44 倍的市盈率，這種獲利增長的緩慢可能讓投資者感到顧慮。

總結來說，Amazon 以規模與雲端服務的持續成長為核心優勢，在資本支出與AI前景的平衡下仍具吸引力；而 MercadoLibre 則在拉美市場的本地化布局與金融科技創新上具備潛力，但需面對激烈競爭與獲利結構的挑戰。

投資者在決策時，應 Eint以兩家公司的成長動能、盈利質量與估值水平，評估哪一檔股票更符合自身的風險與報酬偏好。