chevron與exxonmobil雙雙创下歷史最高產量　分紅覆蓋率差異顯現穩健度

chevron (nyse:cvx) 與 exxonmobil (nyse:xom) 均於 2025 年创下歷史最高產量、提升股東回報及加薪。油價已飆升至每桶 104.69 美元，這正是檢視哪家整合能源巨頭的股息較具吸引力的良機。

chevron 於 2025 年全年度產量達 3,723 單位千油當量（mboed），其中包括 100 萬桶/日的 page basin 里程碑。exxonmobil 則以 470 萬桶/日的產量刷新四十年來的歷史高，其 page basin 個位已於去年第四季創下 180 萬桶/日的單季紀錄。規模在此呈現明顯差異，exxon 的產量更大。

至於股息覆蓋率，exxon 的覆蓋率高達 3.02 倍，顯著優於 chevron 的 1.30 倍。chevron 2025 年自由現金流為 166 億美元，分紅支出 127.5 億美元，覆蓋率 1.30 倍；但同時其回購股票也達 121 億美元，使總股東回報已超過自由現金流。相較之下，exxon 以 520 億美元的營運現金流覆蓋 172 億美元的分紅，覆蓋率高達 3.02 倍，財務緩衝更為厚實。

從財務指標來看，cvx 的每季除息 1.78 美元、除息殖利率約 3.6%；xom 的每季除息 1.03 美元、除息殖利率約 2.6%；兩者的除息年歷分別為 39 年與 43 年。cvx 的 2025 年財務自由現金流覆蓋率 1.30 倍、買回金額 121 億美元；xom 則為 3.02 倍覆蓋率、累計買回 200 億美元。

chevron 首席執行官 michael wirth 說，2025 年是「整合與自律」的年份，表示「我們成功整合 Hess、啟動重大專案、達成歷史產量，並重組營運，從而在油價下行的情況下仍能實現業內領先的自由現金流成長與優越的股東回報。」公司在成本削減計畫上於 2025 年已實現 15 億美元的節省，目標於 2026 年底前累計達到 30-40 億美元。