投資人若想投資ETF，面對龐大選擇往往感到不知所措。多數人會根據哪個ETF最有可能帶來最高報酬來選擇，但因為ETF類別繁多，若有特定目標，投資人可能會選擇不一定最大化總回報，而是具備其他誘人的特性的基金。

配息投資是一個典型例子。重視能夠發放股息、定期向股東分配收益的投資者，並不總是追求成長最快的標的。對他們而言，可靠的營運表現、能夠支撐穩定派息的企業往往更具吸引力。Vanguard Dividend Appreciation ETF (NYSEMKT: VIG) 致力於挑選這類股票，而本篇是關於Vanguard Voyager Portfolio系列其中一支基金的第三篇文章，我們將深入探討該基金在未能跑贏更廣闊指數如S&P 500時仍保持強勁表現的原因。

當我們檢視VIG的回報與更廣闊市場指數的比較時，一個明顯的規律浮現。在市場極度強勢的年份，該ETF的相對績效往往較差。例如，2021年該基金在large‑blend類別中排名倒數第二十%；而在2023與2024年的牛年，它分別以12個與8個百分點的落差，落後於S&P 500。

然而，在市場最艱難的年份，VIG卻脫穎而出。2022年熊市期間，雖然基金仍有下跌，但跌幅僅為S&P的一半，跑贏10個百分點，從而讓它在大型混合基金中排名前10%；同樣在2018年亦是績效前10%的基金。

總體而言，市場上升的年份遠多於下跌的年份，因此VIG的整體回報會跑輸S&P 500。過去十年年均總回報達12.26%，十五年年均則為11.84%，皆在1.5至2個百分點的落差之內。即便如此，在絕對數字上仍相當不錯，且其派息金額遠高於追蹤S&P 500的ETF。

Image source: Getty Images.

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分析師觀點

以我的多年證券研究經驗觀之，VIG在波動性市場中的防禦性仍具投資價值，尤其在資本保護與穩定收益需求日益增加的環境下，其高配息比例與精選的藍籌股票，使其成為資產配置中不可或缺的防禦工具。