33年長青ETF王SPY：結構優勢難以撼動，即使费用稍高仍是核心資產首選

SPY的強項在於其結構。一個精心挑選的指數與市值加權方式，創造出一個低成本、自我強化的系統，獎勵長期赢家。

長期績效難以擊敗。在過去的33年間，SPY以年化10.47%的複合成長率大幅跑贏大盤，而多數主動管理基金經理人都未能持續超越它。

並非完美，但依然頂尖。費用略高及現金拖累的確存在，但SPY仍是你能持有的 simplest、最強大的核心資產之一。

全球首檔ETF technically 起源於加拿大，即 iShares S&P/TSX 60 Index ETF (TSX: XIU)，可追溯至1990年的多倫多35指數參與單位。但對多數投資者，尤其在美國，ETF的故事真正始於 State Street SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA: SPY)。

該基金於1993年1月22日啟動，現已超過33年，依然強勁。它雖不再是規模最大的ETF，但仍是一座巨擘，管理資產(AUM)約6,510億美元。而在流動性方面，它獨佔鰲頭。

根據State Street Investment Management數據，截至3月23日，該基金單日交易量約2,900萬股，30日中位買賣價差僅0.01%，極度緊縮。它也是少數提供零日至到期(0DTE)選擇權的ETF之一。這種交易效率難以複製。

然而，SPY並非完美無瑕。其0.0945%的費用率雖低，但新競爭對手已將費用壓低至0.02%至0.03%區間。它同時採用單位投資信托(Unit Investment Trust, UIT)結構，這帶來一個 minor 缺點：在每季配息日期之間，SPY無法將標普500成分公司的股息進行再投資，只能持有現金，這會隨時間產生 modest 的績效拖累。

即便如此，如果你已持有SPY，幾乎沒有理由只因追求稍低的費用就賣出，進而觸發資本利得稅。儘管有其獨特性，SPY仍提供少數投資工具能匹配的東西：它仍是建構長期財富最簡單、最有效率、最強大的方式之一。

許多投資者認為標普500單純是美國市值最大500家公司的列表，這過度簡化了。實際上，該指數由一套關於市值、流動性與盈利持續性的規則所管理。