納指承壓 multivariate signal浮现？历史数据揭示連跌後強力反彈 AI 龍頭財報提供基本面支撐

近期市場波動加劇，投資者常因指數短期走弱而悲觀，但細究歷史統計數據與企業基本面，卻浮现出截然不同的信号。

市場統計數據的首要價值在於穿透噪音與誤解。普遍認知裏，當 Nasdaq Composite 指數出現累計十週下跌九週的走勢（當前正處此情境），往往被視為空頭市場啟動、股價將持續探底的徵兆。然而，數據卻揭示相反的結論：自1978年以來的類似賣壓浪潮過後， Nasdaq 指數在三個月與一年的檢視期內從未失敗，每次都录得上涨，其中一年後的平均涨幅高達32.5%。這凸顯了華爾街經常透過操控市場情緒來達成特定走勢的能力。

從技術面角度，周五的交易結構顯示了一場經典的「停損獵殺」或「流動性洗完」行動。 Nasdaq 100 指數ETF (代號 QQQ) 當日收盘首度跌破200日移動平均線，這是自2025年年中以來首見，觸發了設於該技術關卡附近的大批停損賣單。然而，隔周一 QQQ 便以強勁姿態重新站回該topic之上，此種 swift 的收复通常意味著弱勢持有者已被震出場，為指數後續走高掃清了障礙。

與此同時，代表大盘的 S&P 500 指數ETF (SPY) 在周五的成交量暴增，市場換手率攀升至2025年11月市場底部以來最高水準。歷史經驗表明，這種成交量在跌勢中突然激增的現象，往往是市場情緒達到「投降」極點的明確信號，並多次成功預示了重要底部區間的形成。

尽管地緣政治緊張局勢與市場波動持續，領導級企業的財報基本面依然展現驚人的韌性，尤其以人工智慧與相關領域為甚。上週，記憶體大廠美光 (Micron) 发布了爆炸性业绩，營收年增率高達196%，創下歷史紀錄。該公司將此強勁需求歸因於 AI 伺服器對其高頻寬記憶體產品的渴求，並给出了非常強勁的第三季營收指引。

其他 AI 生態鏈關鍵企業，包括晶片巨擘輝達 (NVIDIA)、 Broadcom 以及伺服器品牌戴爾 (Dell)，同樣輕鬆超越華爾街分析師預期，並普遍調高了未來營運展望。這意味著，儘管 geopolitical 頭條新聞令人不安，但支撐市場的核心企業盈利动能並未出現實質性軟弱。