海外投資者正大舉重返日本股市。截至2025年目前為止，海外投資者對日本股票的淨買入額已突破5兆日圓，全年規模有望創下自2013年「安倍經濟學」行情啟動以來的新高。一方面，美國的高關稅政策促使投資者將過去偏重美國市場的投資佈局進行分散，日本股市成為重要的資金承接市場；另一方面，市場對日本企業及日本經濟的變革預期，也助推了此次買入熱潮。未來日本股市能否持續吸引海外資金關注，將成為一大課題。

12月18日，東京證券交易所發布了按投資部門的買賣動向。在12月第二周（8日至12日），海外投資者淨買入日本股票1,897億日圓。若從年初累計計算，淨買入額已達到5.88兆日圓。

這一規模大幅超越近年日股買入較為活躍的2023年（3.1兆日圓），也是自時任日本首相安倍晉三推行大規模貨幣寬鬆政策與靈活財政政策的2013年（15.1兆日圓）以來的新高。

2025年海外投資者對日股的買入，主要出現了兩波加速。

第一波的起點是4月的「川普關稅衝擊」。受此影響，包括日股在內的全球股市均遭遇暴跌。這一事件不僅讓短期投機資金，更讓著眼長期的投資者意識到過度偏重美國市場的風險。

第二波則始於9月中旬。隨著時任日本首相石破茂宣布辭職，市場對日本國內政治格局變化的期待日益升溫。在高市早苗贏得自民黨總裁選舉的10月以後，海外投資者單周淨買入日股的規模便超過了1兆日圓。

海外投資者之所以反應如此熱烈，不僅是因為高市早苗明確表態將繼承「安倍經濟學」政策，也在於她重視積極投資AI及防衛等戰略領域的增長戰略。

英國資產管理公司英仕曼集團（Man Group）負責日股投資的Emily Badger表示：「我們認為，一位重視經濟增長的首相上台，將推動日本向前發展」。

日本股市自身的亮眼表現也成為了「不容忽視」的存在。以美元計價的日經平均指數2025年漲幅達到24%，遠超美國標準普爾500指數14%的漲幅。這是日股以美元計價的年度表現時隔4年再度超越美股，且兩者的漲幅差距（10個百分點）創下自2008年美股因雷曼危機大跌以來的最大差值。

美銀證券的圷正嗣指出：「感覺今年加拿大及中南美的養老金等長期資金在持續穩步買入日股」。據介紹，2024年以前主導日股海外買入的主力一直是亞洲的對沖基金。

東京證券交易所的月度統計數據顯示，截至最近的10月，北美投資者在過去一年內累計淨買入日股超過1兆日圓，創下2014年以來的新高。歐洲投資者同期淨買入3兆日圓，但波動幅度較大，達到兆元級別。

不過，海外投資者對日股的整體淨買入規模僅為出現「安倍經濟學」行情的2013年的三分之一。目前美股走勢依然強勁，2014年以後流出的資金尚未回流。此外，11月中旬以後，市場擔憂高市政權推行的積極財政政策會引發長期利率上漲，海外投資者買入日股的勢頭已有所放緩。要留住海外資金，日本企業和經濟的持續變革是不可或缺的。