S&P 500 跌入修正區間 關稅、油價、選舉三重夾擊 歷史數據示警跌幅可能加劇

被廣泛視為美國股市最佳基準的標普500指數（S&P 500），涵蓋了約80%的國內股市總值，目前已經較歷史高點回落5%，且經歷了連續三週的跌勢。導致此次回調整合的因素主要包括以下幾點：

首先，特朗普總統實施的全球性關稅政策，與疲弱的國內生產總值（GDP）和就業增長數據同步發生。儘管特朗普在1月稱「我們正在迅速建立世界史上最偉大的經濟體」，但數據與此論斷相悖。美國去年GDP年增率為2.1%，排除2020年疫情年份，這是自2016年以來最慢的經濟增長速度。同時，美國企業去年僅新增18.1萬個工作職位，排除疫情年份，這是自2009年以來最疲軟的勞動市場增長。這兩項數據都無法支撑經濟繁榮的敘事。

其次，油價飆漲至近四年最高水平。美國與伊朗的戰爭已實質封鎖了荷姆茲海峽，這條承載全球20%石油與天然氣供應的航道，每日船舶通行量已從戰前的約150艘驟降至個位數。據《華爾街日報》報導，自今年2月下旬以來，作為國際原油價格基準的布蘭特原油價格飆升超過40%，達到每桶103美元，為2022年8月以來最高水平。美國消費者已感受到油價上漲壓力，普通汽油平均單價近期首度突破每加侖3.50美元，為2024年夏季以來首次。

第三，中期選舉年向來充滿政策不確定性。歷史統計數據顯示，標普500指數在中期選舉年份中，從高點到低點的中位跌幅高達19%。換言之，根據歷史規律，2026年內指數有50%的機會在某一時刻下跌至少19%。這種模式可歸因於政策不確定性帶來的市場波動。

第四，當前股市估值按歷史標準來看過高，這使得市場在遇到任何逆風時都更易出現大幅修正。

歷史經驗指出，隨著上述局勢的持續演變，標普500指數在今年剩餘時間可能面臨更深的跌幅。投資者應對此保持警惕。