特朗普任期股市漲幅驚人，但聯準會內鬨與隱藏危機恐釀崩盤

從纯粹的統計數據來看，華爾街對唐納德·特朗普在白宮的任期感到滿意。儘管股市在特朗普總統任內经历了某些历史上最剧烈的波动（例如，為期五周的COVID-19市場崩盤，以及2025年4月初的一週大跌），但道瓊工業平均指數、標準普爾500指數和那斯達克综合指数在他第一個任期內分別上漲了57%、70%和142%，並且自他第二個非連續任期開始以來（截至2026年2月底），都已反彈了13%至15%。

可以認為，自特朗普上任以來，股市表現過於順利，這通常令人擔憂。當股市看起來過於完美時，往往意味著有問題。例如，投資者很容易將特朗普不斷演變的關稅和貿易政策視為可能動摇道瓊、標普500和那斯達克指數的催化劑。紐約聯邦儲備銀行四位經濟學家先前的研究表明，特朗普的關稅對美國企業和上市公司造成了不利影響。

但關稅並非華爾街最大的擔憂。雖然總統的貿易政策往往佔據頭條，但還有兩個更險惡的因素，其重要性遠遠超越關稅，且在特朗普执政下更可能觸發潛在的股市崩盤。可以說，股市最大的問題是聯邦準備系統（聯準會）。通常，這個國家的中央銀行是華爾街的穩定力量。聯準會試圖通過調整聯邦基金目標利率（金融機構之間的隔夜拆借利率）和進行公開市場操作（例如買賣美國國債）來實現最大化就業和穩定物價的目標。聯邦公開市場委員會（FOMC）的12名成員，包括現任主席傑羅姆·鮑威爾，負責監督國家的貨幣政策並實施這些調整。

第一個問題是，我們一直見證著FOMC内歷史性的分裂程度。儘管鮑威爾自1978年以來擁有所有聯準會主席中最低的反對率，但FOMC投票成員之間的裂痕似乎在最近幾個月扩大。