透過特殊目的收購公司（SPAC）合併於2021年上市的電動車新創Lucid（NASDAQ：LCID），曾是一檔市場追捧的熱門電動車股，該年11月其股價收盤創下合併後新高，每股達57.75美元。然而，今日Lucid的股價已跌落至10美元以下。本文將探討其光环褪去的原因，並評估對逆向投資者而言是否為值得關注的標的。

Lucid上市時備受矚目，主要基於三大因素：其一，公司由前特斯拉（NASDAQ：TSLA）首席車輛工程師Peter Rawlinson領導；其二，其旗艦Air轿车定位豪華市場，並非直接與特斯拉競爭；其三，公司曾宣布年底車輛交付目標，预计2022年達2萬輛、2023年4.9萬輛、2024年9萬輛。

然而，與許多SPAC支援的電動車製造商一樣，Lucid未能達到其雄心勃勃的目標，2022年至2024年的實際交付量分别僅有4,369輛、6,001輛及10,241輛。公司將成長遲緩主要歸咎於供應鏈限制、電動車補貼減少、競爭加劇，以及電動車製造商面臨的整體宏觀逆風。此外，Lucid还把旗下Gravity SUV的上市時間從2023年底推遲至2024年底，且Rawlinson於2025年初意外卸任執行長職務。

這些挫折令人失望，但Lucid尚未Hence出局。2025年，隨著Gravity SUV產能提升，该公司交付量年增55%，達到15,841輛。其全年產量幾乎倍增至17,840輛，並預期2026年產量將達25,000至27,000輛。

公司仍獲得沙烏地阿拉伯政府旗下公共投资基金（PIF）的支持，PIF持有超過六成股權。截至2025年底，Lucid持有46億美元流動資金。同時，該公司持續履行沙烏地政府自2022年啟動的10年期10萬輛車輛訂單。

2025年，Lucid與優步（NYSE：UBER）及自駕車公司Nuro建立合作夥伴關係，計劃在六年間於美國部署至少2萬輛自動駕駛Gravity SUV。據報導，其第三款車型、價位更親民的「Earth」SUV將於2026年底或2027年初推出。為支持此擴張計畫，公司將升级位於亞利桑那州的AMP-1廠房，以及位於沙烏地阿拉伯的新AMP-2廠房。然而，近期中東地區的軍事衝突可能對這些計畫構成影響。