CoreWeave財報後股價重挫，AI基建巨頭成長動能能否抵銷虧損擔憂？

CoreWeave（NASDAQ：CRWV）股票在發布2025年第四季財報後遭遇沉重賣壓。根據2月26日的財報數字，股價在當日重挫逾18%，這並不令人意外，因其虧損幅度超越市場預期，且對未來的业绩指引也未達共識。儘管如此，深入檢視其營運數據後，具遠見的投資人或許能將此視為逢低買入這檔頂級人工智慧（AI）股的機會。

在全球 hyperscaler（超大規模雲端供應商）與AI公司砸下數千億美元興建AI數據中心之際，CoreWeave專注於打造專用AI數據中心，並將計算資源租賃予Meta Platforms、微軟等 hyperscaler，以及OpenAI等AI專業公司。該公司同時提供托管服務，協助客戶訓練與微調模型、執行AI推論應用，並實現對AI基礎設施的端到端監控。

CoreWeave的業務呈現爆炸性成長。2025年全年營收飆升168%，達51億美元。年末運轉中的數據中心容量為850兆瓦（MW），高於2024年底的360 MW。2025年新增11座數據中心，總數達43座。此積極的容量擴張，使其資本支出（capex）增长速度遠超營收。

公司計畫2026年資本支出介於300億至350億美元，為2025年149億美元支出規模的兩倍以上。這筆龐大資金將推動CoreWeave的營收成長，協助將更多未完成訂單轉換為實際營收。

截至2025年底，CoreWeave的未完成訂單總額接近670億美元，年增342%。為兌現这些訂單，公司必須持續擴充數據中心容量，尤其是2026年預期上線的全部新增容量均已分配完畢。

另一關鍵在於，CoreWeave在2026年末累積了31吉瓦（GW）的簽約數據中心容量，這是指公司透過與電力供應商及電力公司簽訂合約獲得的電力容量。CoreWeave的目標是在2027年底前，將此簽約容量全數轉換為實際運轉容量。