當股市崩盤時，這隻ETF卻逆勢賺錢？解析CTA策略的機遇與挑戰

美國股市主要指數今日普遍走跌。標準普爾500指數報6,855.80點，下跌0.24%；道瓊斯工業平均指數報48,509.50點，下跌0.50%；那斯達克100指數報25,035.20點，下跌0.28%；羅素2000小型股指數報2,617.20點，下跌0.64%。歐洲與亞洲股市同步下挫，英國富時100指數報10,554.30點，下滑0.69%；日經225指數報55,626.20點，重挫1.07%。

與此同時，Simplify Managed Futures Strategy ETF (NYSEARCA:CTA) 自2022年3月成立以來已累積50%的回報率，並在2022年6月、7月和8月單月分別增長3.5%。該基金目前管理資產達11億美元，費用比率為0.75%。相較之下，標普500指數ETF (SPY) 同期回報率約80%。

在2022年熊市中，當股票與債券雙雙下滑之際，CTA逆勢上漲，為投資者提供了最為渴求的分散風險效果。CTA是一只主動管理型基金，在全球商品、貨幣和固定收益期貨市場上建立多頭與空頭部位。其目標是創造與股票和債券回報率無相關性的收益，這是一項歷史上僅限機構避險基金使用的策略，現在以ETF形式提供給一般投資人。正如ETF Trends所述， managed futures基金透過在多種資產類別上採用趨勢跟蹤方法論，展現出與股票和債券低相關或負相關的特性。

CTA透過識別全球市場的方向性趨勢來獲利，在趨勢上升時做多，趨勢下降時做空。這就是為什麼它能在股市崩盤時賺錢：當股票處於持續下行趨勢時，該策略可以從此動向中獲利，而非承受損失。2022年的表現提供了最明確的證據。在標普500大幅下跌期間，CTA在2022年6月、7月和8月單月分別增長約3.5%。在持續的股市賣壓中表現出如此的逆勢行為，正是該策略所承諾的。

長期來看，情況更為複雜。自2022年3月成立以來，CTA累積回報約50%，而SPY同期回報約80%。在持續的牛市中，趨勢跟蹤策略往往落後於股市，因為其設計並非無限期地單向持有。CTA的取捨是結構性的，而非偶然。策略在趨勢明顯的市場中表現出色，但在方向頻繁反轉的震盪市中可能遭遇嚴重洗盤——這在橫盤年市中是一大成本。0.75%的費用比率進一步拖累長期回報，相較於被動型ETF，複利效應顯著。收益投資者也應注意，分配收益並不穩定，2024年年底分配為0.74美元，2023年為1.64美元，波動反映了策略回報的不確定性，而非可靠的收益流。

該基金自2022年推出以來資產規模已擴張至超過11億美元，多家機構投資者將其作為核心投資部位。歷史數據顯示，在壓力時期，該基金與股市相關性低，但在持續牛市時則落後於股市回報——這是趨勢跟蹤策略固有的取捨。

市場個股方面，今日最大贏家包括：Moderna (MRNA) 上漲15.99%至57.80美元，交易量2310萬股；Coinbase (COIN) 上漲14.57%至208.93美元，交易量2720萬股；Arista Networks (ANET) 上漲8.21%至134.83美元，交易量690萬股。最大輸家包括：皇家加勒比海郵輪 (RCL) 下跌4.68%至287.21美元，交易量208萬股；羅克韋爾自動化 (ROK) 下跌3.80%至383.35美元，交易量153萬股；金寶湯 (CPB) 下跌3.69%至25.09美元，交易量1405萬股；Rollins (ROL) 下跌3.61%至58.00美元，交易量370萬股；達登餐飲 (DRI) 下跌3.41%至203.41美元，交易量175萬股。