美股四大指數開盤互有漲跌，標普500指數報6,869.20點，下跌0.05%；道瓊工業指數報48,671.50點，下跌0.17%；那斯達克100指數報25,093.00點，下跌0.05%；羅素2000小型股指數報2,627.50點，下跌0.25%。歐亞市場方面，英國FTSE 100指數報10,610.80點，下跌0.16%；日本日經225指數報55,826.20點，下跌0.71%。

有一檔成本低廉的新興市場ETF，今年正悄悄地讓主動管理型基金經理人相形見絀。由Dimensional基金顧問公司管理的Dimensional新興市場核心股票ETF（NYSEARCA: DFAE）年初至今上漲7.03%，五年累計回報達40.04%，年費用比率僅0.35%。其表現優於追蹤MSCI新興市場指數的iShares ETF（NYSEARCA: EEM），後者年初至今回報為6.78%，五年累計回報為23.38%。

DFAE的策略核心是對新興市場的小型股及價值型股票進行系統性偏斜。歷史數據顯示，從長期來看，小型股與價值因子往往能帶來更高的回報，儘管伴隨較大的波動。該基金持有包括印度、中國、巴西、南韓、墨西哥等在內的新興市場股票，構建一個廣泛分散的投資組合，單一持股比例不超過投資組合的0.81%。這意味着其回報驅動力來自於因子曝險，而非經理人的個股選股能力。0.35%的年費用比率，遠低於多數主動管理型新興市場基金普遍0.75%以上的收費，而費用與回報一樣，皆會複利滾存，低成本結構是長期优势。

2026年的表現對比凸顯了因子偏斜策略的開端起飛。截至3月3日，DFAE以7.03%的年初至今回報，小幅超越EEM的6.78%。短期差距雖小，但反映出在小型股與價值型新興股票受青睞的環境下，因子偏斜開始發揮作用。更令人矚目的是長期表現：五年40.04%對比23.38%的巨大差距，展現了小型股與價值因子偏斜随时间複利效應的累積優勢，也是該策略論點最可信的證明。

然而，投資者必須理解其背后的取捨。當大型成長股主導市場時（如同2010年代大部分時間），小型股與價值偏斜可能導致基金在較長期間表現落後。對於那些在那些年份持有該基金的投資者而言，相對市值加權指數的長期落後是痛苦且無法避免的。耐心不是選項，而是參與這套策略的入場費。

此外，新興市場基金還承擔發達市場基金沒有的風險：貨幣波動、地緣政治曝險，以及較難預測的監管環境。DFAE雖透過地理分散化降低單一國家風險，但無法完全消除。該基金2.03%的股息收益率提供了一些收益緩衝，但其根本仍是一檔以成長為導向的Vehicle。Dimensional自身的研究也指出，該策略的超額回報通常需要以「多年」為單位來衡量，而非短期。