川普總統在2025年8月7日於白宮橢 Oval Office 發言時展示一張圖表

President Donald Trump is boasting about the economy one year into his term. He claims that inflation has been defeated, growth is unprecedented, incomes are rising, and his tariffs are generating hundreds of billions for the U.S. economy. This is all hogwash, according to progressive economist Gerald Epstein, a leading global authority on macroeconomic policy and finance.

在接受 Truthout 獨家訪談時，埃潑斯解釋說，事實上川普的政策創造了可負擔性危機，聯邦赤字與龐大公共債務正把國內經濟推向臨界點。

C. J. Polychroniou: 美國在川普第二任期的第一年裡的經濟表現呈現多樣變化。川普固然多次在自誇 "經濟正在 "繁榮 "、 "全球最熱的國家 "，但大量數據顯示現實完全不同。目前已出現可負擔性危機，且消費者信心跌至 12 年低點。幫助我們理解在川普 2.0 之下的經濟發展，到底 "可負擔性危機 "到底是什麼，又是如何演變的？

Gerald Epstein: 川普典型上傳統上誇大其詞，甚至在最近的福克斯新聞專訪中宣稱 "歷史上最偉大的經濟"。他指向股市與 seemingly 低通膨來支持其主張，這真的是美國經濟的全部嗎？

川普經常抱怨他繼承自拜登的 "糟糕經濟"，並聲稱已將其扭轉：現在我們有快速經濟成長、低通膨、低商品價格、股市高位，以及他偉大的經濟將會變得更好，成為世界歷史上最佳。但基本經濟數據表明川普的誇大早已脫離事實。

最能描述川普經濟與拜登交棒時的經濟差異的方式是：川普的經濟在大體上是拜登留下的延續，但更偏向於上層，且有較大機率會在不久之後失控。"川普的關稅並未幫助解決可負擔性危機。"

總體通膨率目前約為 2.7% （2025 年底），與拜登離職時的 2.9% 相近；失業率（2026 年 1 月）為 4.3%，略高於拜登離職時的 4.1%；增長率與平均實質薪資增長（薪資扣除通膨）亦相 proche。

一些指標更為惡化，這直接與川普政府政策有關，而且正與川普自詡目標背离。川普的關稅提高了許多美國商品的成本，包括食品，並削減了中小企業的利潤，這類企業調整的彈性與資源較少。川普的移民掃膤亦損害了住房建設與服務業等關鍵領域。稅收變動大幅提升醫療成本，而藥製公司則將數百種藥品價格摟漲，這些成本削減了民眾的生活品質。貿易赤字更是創下新高。

儘管川普最初把 "可負擔性" 這個議題視為假問題，但後來轉而拥抱它，並試圖以自身政策說服選民降價。然而多數民調顯示，民眾並未買單。例如 2025 年 9 月《华尔街日报》調查顯示，只有 25% 的人認為自己有機會提升生活水平，為自 1987 年以來的最低點；近 70% 的人認為 "美國夢" — — 勤奮工作就能成功 — — 已經死亡，創下過去 15 年調查最高點。

除了直接的關稅、移民與稅收衝擊外，我們還必須审视川普政策的更深層、間接與長期效應。

川普的企業減稅與稅收優惠、對軍事與 ICE（移民與海關執法）的巨額開支，正產生前所未有的聯邦預算赤字與債務增加。這種結果可能在不遠的未來引發金融不穩定。國債增長未伴隨真正的經濟投資，削弱了國家淨財產。

事实上，川普行政區是一台財富銷毀機器。這在股市上漲的情況下似乎難以顯現，但相比之下，對整體經濟的破壞更為深遠：

• "政府效率部" (DOGE) 拆除大學與政府基礎研究，削弱未來突破性發現與生產力成長潛力。
• 解雇數十年經驗的公務員 — — 這種人力財富難以在其他社會有用的崗位上找到替代。
• 法治被破壞，關鍵的財富創造與永續基礎設施亦被破壞。
• 聚焦氣候變化的公共衛生基礎設施在罗伯特·F·肯尼迪 Jr. 手中近乎被毀滅。
• 化石燃料的無節制開採則在氣候層面造成毀滅。

因此，可負擔性問題是否被解決？顯然未解決。若如今已相當惡劣，未來只會更糟。

研究顯示，關稅的負擔主要落在美國消費者身上。若此情況成立，則關稅必然削弱低收入家庭的購買力，進一步加劇可負擔性危機，也可能解釋消費者信心銳跌背後的原因。然而仍有經濟學家聲稱可負擔性危機與關稅無關。您能闡明川普關稅與可負擔性危機之間的聯繫嗎？

至少有一點是明確的：川普的關稅並未幫助解決可負擔性危機。這與川普及其關稅拋ophile 彼得·納瓦羅、 commerce secretary 霍華德·吕特尼克等人所宣稱的 "關稅由外國承擔、可 frei 返還給美國人民" 完全相反。事實上，正是美國消費者（同時也包括企業）承擔了關稅的成本。他們甚至聲稱關稅會 "把高薪製造業工作帶回美國", 這將提升美國人的可負擔性。事實上，製造業就業自川普上台以來已減少 83,000 個工作崗位。最後，他 erneut 誇大關稅威脅會迫使外國政府與公司降價。但事實上並無證據顯示此現象發生。

"製造業就業實際下降 83,000 個職位自川普上台以來"。

在可負擔性方面的唯一亮點是汽油價格下跌，但這與關稅無關，而是源於川普政府對化石燃料的執著以及對氣候變化的忽視，致使整個人類被化石化。

美國美元也似乎在川普政策的推動下出現崩潰。這是為什麼會發生，以及弱美元對美國經濟會帶來什麼風險？

我認為 "崩潰" 的詞彙過於強烈，但確實美元相對於某些關鍵貿易夥伴（包括歐元）出現貶值。過去一年，即便美國股市持續強勁吸引外資，美元仍相對於歐元下跌。理論上，資本流入應會推高美元價值，然而這背後很可能是川普政府的偶爾狂熱政策 — — 綁架外國領袖、隨機轟擊漁船、在從奈及 employer 的伊朗等地發射飛彈，以及對前盟友（例如丹麥、加拿大）的入侵威脅。這些行為伴隨著大型美國城市街頭失控的準軍事部隊。

美元曾是全球金融體系的 "安全港"，當世界陷入危機時，全球各國會購買美元。如今，世界更傾向於購買黃金與白銀，其價格近來持續飆升。

弱美元對美國人民有何風險？這是經濟學家之間激烈爭論的議題，涉及 "特権 "的概念。當世界渴求持有美元時，美國更容易以較低利率向全球借款。這使得政府能夠以相對廉價的資金為某些美國人減稅，為其他人提供軍艦與戰機等國防開支。這正是美國所謂的 "過度特權". 其他學者則認為此特權相對較小，不必過度解讀。

美國政府數十年来一直在借錢。國會預算辦公室最近提醒，若川普政府的狂熱支出與減稅政策持續，2026 年聯邦赤字將從 1.9 兆美元增至 2036 年的 3.1 兆美元，而公共持有國債比例將從當年度的 101% GDP 擴大至 2036 年的 120%，超過二战後的 106% 高點。

若外國對美元與美國國債的信心進一步下降，我們必須支付更高的利率。當利率高於經濟成長率時，債務相對於經濟規模的負擔將不斷膨脹。

美國會像委內瑞拉那樣崩潰嗎？可能性不大，但一旦國際危機或油價急劇上升，對脆弱的經濟結構而言就是最後一根壓垮駱駸背的稻草。

弱美元對低收入家庭是好是壞？

一般而言，弱美元兩面性：它使進口商品更昂貴，相當於另一層關稅，對低收入家庭不利；但同時它能提升出口競爭力，擴大出口規模。這是否能惠及低收入家庭？在大多數情況下，只會在出口產業中工作且具備足夠議價能力的員工受益，而這些員工通常缺乏足夠的議價能力 — — 因為過去 35 年來的新自由主義政策已削弱私人工會的力量。

美元會完蛋嗎？

不會。最可能的情況是，美元會繼續失去部分光彩，就像川普政府所推動的砍伐與燒毀經濟政策一樣，美元最終會沦為眾多國際流通貨幣之一，而不再是唯一的全球儲備幣別。

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