Aditya Raghunath

二、2026年2月24日（星期二）美東時間下午3:33










IBM 最近遭遇多年来最严重的单日跌幅。2026年2月23日，公司股价下跌了超过13.2%，收于223.35美元。

原因是 Anthropic 宣布推出其 Claude Code 工具，可自动化大量与 COBOL 现代化相关的繁琐、昂贵工作 — 这一正是 IBM（IBM）的核心业务之一。

这场恐慌性拋售使 IBM 股價 Year‑to‑Date 下跌了超过24%。对于成长型投资者而言，这是一个问题。但对于寻求股息的投资者而言，股價的下跌可能提供了值得进入的买点。

问题不在于 AI 变革是否真实存在，它显然是真实的。真正的问题是 IBM 的股息是否会受到威胁 — 以及这场拋售是否让公司股票跌入了被低估的价位。

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不只是如此，IBM 提供了诱人的股息收益率 Riccardo Savi/ Getty Images · Riccardo Savi/ Getty Images

COBOL 是金融基础设施的支柱。据估计，美国约有95%的 ATM 交易仍依赖 COBOL。

Anthropic 说其 Claude Code 工具能在数千行 COBOL 代码之间映射依赖关系、说明工作流程，并在人类分析师需要数月时间才能挖掘的风险点上发出警示。

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Anthropic 直白地描述其解决方案："过去数年间，迁移遗留代码的停滞发生，是因了解遗留代码的成本超过重写它的成本。而 AI 正逆过这个方程。"

这对 IBM 部分业务构成了实实在在的威胁。IBM 长期销售专为 COBOL 交易处理优化的大型主机系统。这样的工具让从这些系统搬迁变得更加便宜，直接对 IBM 的营运构成冲击。

但在此情境下，仍需考量背景。

IBM 首席执行官 Arvind Krishna 在 2025 年第四季财报会议上表示，IBM 自家的 Watson Code Assistant for Z 已经在类似功能上做了类似尝试 — 其能将 COBOL 重构为 Java，帮助开发者理解遗留代码。

更重要的是，IBM 的大型主机业务只是故事的一部分。

公司的软件部门现已占总收入约45%，而 2018 年时仅约25%。

2025 年，软件营收增长了9%，创下 IBM 有史以来最高年度增长率。

此外，z17 大型主机在 2025 年第四季的营收创下二十余年最佳第四季业绩，同比增长了61%。

市场的反应看似是典型的 "先拋售、再追问" 的情形 — 这种情形有时会为耐心的投资者创造实际价值。

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在股价于数周内跌幅达24%之后，股息的数学公式发生了巨变。以每股223.35美元的价格，IBM 的股息对於所谓的收入型投资者而言，现在提供了比年初时更具吸引力的进入点。

以下是 IBM 的关键股息指标快照：

年度每股股息：6.72美元

季度每股股息：1.68美元

在223.35美元的价格下，股息收益率约为3.0%

过去20年平均股息成长率：约每年11.2%

2025 年自由现金流：147亿美元 — — 这是十年间的最高水平

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