美股19個月來最慘暴跌後，65歲退休族握有80萬美元該賣嗎？巴菲特用歷史數據解答

一名握有80萬美元退休儲蓄的退休族，單在一個下午就眼看約2.1萬美元市值蒸發，每一種直覺都叫自己趕快賣出。巴菲特在2008年也曾面對相同的恐慌，在最終獲利之前承受了更大幅度的損失，並留下了一套簡單的判斷方式，告訴投資人誰該退縮、誰該堅守……

作者：傑里米・菲利普斯
發布時間：2026年11月5日，美國東部時間晚上11時33分
閱讀時間：4分鐘

本文可能含有贊助商及合作聯盟提供的連結；讀者透過這些連結採取行動時，Flywheel Publishing可能獲得報酬。

圖說：巴瑞海默控股（Berkshire Hathaway）執行長華倫・巴菲特對台下聽眾發表談話。© Dimitrios Kambouris／Getty Images Entertainment via Getty Images

標普500指數週四下跌4.4%，創2025年4月以來最差單日表現；那斯達克100指數則重挫6.5%。如果你65歲、剛剛退休，存有80萬美元，並將其中六成配置在股票，單從早餐到晚餐，帳面便蒸發約2.1萬美元。

今晚，每一位處於這種狀況的退休族都在問同一個問題：是否应该在行情繼續惡化之前賣出？華倫・巴菲特在2008年，也就是比這次更加醜陋的一週之中間，就已經回答過這個問題。那些採納他建議的人後來得到什麼結果，如今已有完整紀錄；過去27年裡，每一個像週四這樣的交易日之後，市場又發生了什麼，同樣可以追溯。

巴菲特說了什麼，以及他最初付出的代價

2008年10月16日，也就是雷曼兄弟倒閉一個月後，巴菲特在《紐約時報》撰文表示，他正以自有資金買進美國股票。他的理由可以濃縮成一句話：「他人貪婪時應感到恐懼，他人恐懼時則應變得貪婪。」

他同時坦白承認自己不知道的事情。他寫道，自己無法預測一個月或一年後的股價會是多少，只能確定在新聞面好轉之前很久，股市就會走高。

他進場得早，而且因此受苦。追蹤市場的標普500指數基金在當天收於93.77美元；接下來五個月又下跌27%，至2009年3月9日降至68.11美元。任何跟隨他的人，到了春季都已虧損超過四分之一。

接著，行情的另一個階段到來。文章發布一年後，該基金的價格較他的買進成本高出16%；五年後，報酬率達到86%。到了週四收盤後，這筆投資較最初買進價高出682%，而且尚未計入任何一美元股息。

其他類似週四的交易日之後，市場如何演變

自1999年末以來，這是標普500指數基金第46次出現單日跌幅達到4%或更多的情況。先前其他45次類似行情的後續表現如下。

一年後，基金價格上漲的有39次、下跌的有6次；典型報酬率為25%。最差的結果是下跌16%，發生在9月11日攻擊事件後的第一個交易日。

六個月後，45次行情中有33次走高。一個月後則有29次上漲、16次下跌。也就是說，像週四這樣的交易日，對下一個月的走向其實幾乎沒有任何預測價值。

不過，這組數字有一個重要限制。壞日子往往成群出現。45次中有16次發生在2008年秋天，另有9次出現在2020年上半年，因此整體統計結果受到這兩段時期的明顯影響。若只觀察每一輪跌勢中的第一個4%單日跌幅，樣本便只有11次，而其中僅7次在一年後走高。

4次失敗案例全部發生在2000年至2008年之間；自2011年以來出現的7次則全數錄得正報酬。

因此，歷史紀錄支持巴菲特的看法，但他的提醒仍然必須一併考慮。持股確實有回報，但回報並不會立即兌現；第一個壞交易日，有時反而是一段更長跌勢的起點。

為何65歲退休族不能直接照搬巴菲特的答案

巴菲特在2008年之所以能等五年，是因為他不需要賣股票來買雜貨；退休族卻需要。這就是兩者之間的全部差別，而巴菲特本人也曾提出解決方法。

他在2013年致股東信中，說明留給妻子的資金應如何配置：90%投入低成本的標普500指數基金，10%投入短期政府債券。配置10%債券不是為了追求報酬，而是為了確保任何人都不必在像本週四這樣的一週裡賣出股票來支付帳單。

將這套方法套用在本文的退休族身上。80萬美元資產若有六成在股票，另有32萬美元配置於債券及現金；若每年提取4%，也就是3.2萬美元，便有十年的生活費完全不必動用任何一股股票。

再加上每月2,800美元、每年33,600美元的社會安全金，每月的支出預算便完全不必受到週四市場表現影響。美國財政部數據顯示，目前短期國庫券殖利率約為4.2%，因此這筆緩衝資金在等待期間仍能產生一些收益。

處於這種狀況的退休族，週四損失的2.1萬美元並不是即將用來支付生活費的資金。他們只是看到投資組合中原本要到2030年代中期才會動用的那一部分，帳面價值遭到下修。

週五早上該怎麼做

先從算術開始。經過週四下跌後，股票部位約值458,800美元，整體投資組合則約為778,800美元，股票占總資產的比重降至58.9%。依既定60／40配置計畫，現在反而應買進約8,500美元股票，而不是賣股。這就是把巴菲特的原則轉化為一筆具體交易，也恰好與週四讓人想做的動作相反。

接著檢查本月生活費從何而來。如果原本的提領機制是按照帳戶內各項資產比例出售，就應改成在股價下跌期間，改由債券與現金支付生活費。

最後，要誠實面對唯一適合賣出的情況。如果你65歲，絕大部分資金都放在股票裡，而週四讓你損失3.5萬美元並整夜難眠，那麼在週三時，資產配置就已經出了問題。應依計畫在數週內逐步修正，而不是在全年最糟的一天裡因恐慌賣出。

核心結論

一名65歲、握有80萬美元退休資金且六成配置股票的人，週四損失約2.1萬美元。自1999年以來，標普500共有45次跌勢如此劇烈的行情，其中39次在一年後走高；巴菲特2008年的買進部位也已取得682%的報酬。但他最初曾先下跌27%。

那些安然度過2008年的退休族，關鍵在於永遠不必賣股，因為未來數年的生活費早已放在其他地方。如果你的資金也是如此，週四其實什麼都沒有改變；如果不是，那才是真正需要處理的問題。

如有任何疑問或更正，請聯絡[email protected]。

風險聲明：投資證券涉及損失風險，過去績效並不保證未來報酬。投資海外股票市場還涉及其他風險，例如匯率波動。投資指南由Fisher Investments提供；當讀者索取指南時，出版方可能獲得報酬。

作者傑里米・菲利普斯從事股票與個人財務報導已逾20年。他相信長期而言，所有偉大的公司都是科技公司，並依此理念進行投資。

所有文章 →