當以太幣價格在3,000美元關卡猶豫不決之際，背後支撐iShares以太坊信託（ETHA）的機構引擎仍在全速運轉。

12月16日，鏈上數據顯示一筆高達1.4億美元的巨額轉帳，黑岩集團（BlackRock）將47,463顆以太幣（ETH）存入Coinbase Prime。

此舉並非單純的「拋售」訊號，而是反映了在市場大量清算期間，為管理領先的現貨以太坊ETF所需的複雜重平衡操作。

黑岩此舉意欲為何？

當散戶投資者仍在觀望之際，黑岩集團大規模的部位調整展現了強烈的機構信心。ETF發行商必須持續調整ETH持倉以匹配資金流入與流出，這種策略有助於在波動期間穩定基金，並強化以太坊在傳統金融領域日益增長的接受度。

儘管黑岩仍是機構界的「黃金標準」，但在以太坊財庫競賽中，它已不再是毫無懸念的霸主。截至12月中旬，黑岩的ETHA基金持有約370萬顆ETH（約110億美元）。然而，這筆龐大的持倉已被BitMine Immersion（BMNR）正式超越。在Tom Lee的領導下，BitMine積極擴張其財庫至近400萬顆ETH，發出「MicroStrategy式」累積策略的訊號，優先考量協議層面的主導權，而非僅僅是ETF手續費收入。

解讀12月的流動性枯竭

黑岩存入47,463顆ETH的時間點，正值美國以太坊ETF經歷動盪時期。12月16日，Farside Investors的數據顯示，黑岩的ETHA出現高達2.213億美元的淨流出。這單日的贖回幾乎佔了當日所有美國以太坊ETF總流出額2.242億美元的99%。

總體而言，這意味著儘管「機構機器」正在鏈上轉移資金，很大程度上是為了 facilitation（促成）投資者的大量贖回，這些投資者正在旋轉資本或在資產第四季表現疲軟之際降低風險。

以太坊在3,000美元的阻力

話雖如此，這次機構重整發生在技術面脆弱的背景下。截稿時，以太幣交易價格為2,935.44美元。儘管在24小時內微幅上漲0.77%，但根據CoinMarketCap數據，整體趨勢仍呈熊市，ETH在過去7天內暴跌11.58%。

因此，對黑岩而言，挑戰現在是雙重的：管理龐大ETF流出的後勤工作，同時捍衛一個散戶似乎愈發不願支撐的價格底線。

黑岩近期的另一筆ETH收購

這與黑岩最近收購2,878萬美元以太幣的行動相吻合，市場普遍將其誤讀為單純的價格投機。實際上，此舉象徵黑岩正式承認以太坊並非比特幣的「數位黃金」替代品，而是未來必要的金融基礎設施。

透過確保這批ETH bundle（捆包），全球最大的資產管理公司實際上正在囤積運行其BUIDL基金所需的「燃料」，該基金完全在以太坊區塊鏈上運作。

最終，這次收購顯示黑岩不再只是參與加密貨幣市場，而是積極將以太坊建設為未來全球金融的關鍵基礎設施。

結論

• 機構活動而非散戶情緒正在引領以太坊市場，黑岩的快速動作反映了ETF的機制運作。
• 2.21億美元的ETF流出凸顯了流動性危機，但黑岩的快速重新定位顯示機構正在適應，而非撤離。