寧德時代第三季淨利年增14.5% 毛利承壓、股價年跌逾25%

全球最大電池製造商寧德時代（CATL）公布，第三季淨利雖較去年同期成長，但攀升的營運成本持續壓縮該公司的獲利空間，引發市場對電池業者利潤率的疑慮。

寧德時代週二晚間表示，第三季淨利年增14.5%至212.5億人民幣（約31.8億美元），營收則成長58.6%至1,652.2億人民幣。

Jefferies分析師指出，該公司較弱的單機獲利抵銷了強勁的出貨量成長。這家電池大廠的淨利受到儲能系統銷售占比提高、稅負逆風、研發支出增加及庫存減損等多重因素拖累。

這份財報出爐之際，寧德時代正試圖在中國電動車市場競爭加劇的環境中維持獲利成長。在這個市場中，價格壓力與需求放緩已引發外界對電池製造商獲利能力的質疑。

寧德時代的客戶涵蓋特斯拉、BMW、福斯等全球車廠，並與比亞迪等中國同業競爭。

今年一月至九月期間，寧德時代淨利年增31.6%至645.3億人民幣。營收成長56.2%至4,421.4億人民幣，營運成本則攀升61.6%至3,417.0億人民幣。

寧德時代持續擴大其儲能系統業務，隨著人工智慧資料中心建設規模擴大，該業務已成為日益重要的成長動能。

根據SNE Research的數據，這家總部位於福建的公司截至8月底持有全球電動車電池市場超過39%的市占，2026年前八個月電池裝機量較去年同期成長25%。

儘管市占率與電池出貨量表現穩健，成長性疑慮仍持續壓抑其股價。投資人正在質疑，隨著中國車廠開始自行生產電池，這家電池巨頭能否維持業界領先的獲利率。

為了支撐股價，寧德時代已轉向實施庫藏股。今年7月，該公司宣布回購價值30億至60億美元的股票計畫。

Bernstein分析師表示：「加速回購的步調顯示管理層堅信，目前股價嚴重低估了公司的長期獲利潛力與業界領導地位。」

該公司同時積極推進海外擴張以維持成長動能，包括提升匈牙利廠的產能、拓展歐洲換電基礎建設，並加速鈉離子電池的商業化進程。

花旗分析師Jack Shang在報告中指出：「我們預期，在所有利空消息出盡後，2027年第一季可能是該股表現優於大盤的下一個時間窗口。」花旗將該股目標價由765港元下調至732港元，但維持買進評等。

寧德時代週三早盤於香港股市下跌7.8%，年迄今跌幅擴大至約25%。