馬拉威通膨率連十降背後藏隱憂！央行副總裁警告：實質物價壓力仍未緩解

馬拉威通膨率已連續十個月下滑，從去年10月的29.1%降至2026年9月的19.4%，表面上看似是好消息，但馬拉威儲備銀行（RBM）負責業務的副總裁Kisu Simwaka博士分析指出，這項數字背後其實隱藏著更令人憂心的現實，使該國在區域中淪為異數。

Simwaka主張，這項表面數據的下降幾乎完全來自季節性食品價格變動，而非物價穩定的根本性恢復。他在官方臉書專頁發表這項分析，獲得追蹤者讚賞，認為論述相當均衡。他在文中寫道，更能反映真實狀況的指標是非食品通膨，此一數據仍頑固地高達31.5%，較央行設定的5%中期目標高出超過26個百分點。

「對一位央行決策者而言，這個差距不僅是統計數字，更是公信力的衡量標準。當非食品通膨維持如此高位，代表家庭、企業及貿易商並不相信通膨已受到控制，因此持續調高價格、薪資及服務費用，預先反映未來進一步上漲的預期。」Simwaka如此寫道。

相較之下，馬拉威與其鄰國形成強烈對比。許多鄰國歷經艱難改革後，已將通膨率拉回個位數。Simwaka點名所謂的「紀律組」，例如曾經與惡性通膨畫上等號的辛巴威，如今通膨率僅3.7%，較馬拉威低了近16個百分點，主要歸功於果斷解決財政支配問題（fiscal dominance）。

他進一步指出：「尚比亞通膨率6.1%、莫三比克6.3%，兩國能夠翻轉局面，關鍵在於停止透過央行融通政府赤字的做法。坦尚尼亞4.3%與南非4.4%則持續穩定維持在目標區間內，而波札那、布隆迪及安哥拉也都維持穩定下降趨勢，通膨率維持在8.5%以下。」

此外，他也提及所謂的「警惕組」，這些國家的通膨正因政策過早鬆綁而再度攀升。他寫道：「例如烏干達、迦納及納米比亞，通膨率介於4.6%至5.4%，在過早降息後正面臨上行壓力；肯亞則連續三個月物價上漲，達到6.8%，主要受食品與燃料壓力推升。馬拉威從中得到的教訓是：過早鬆綁政策將侵蝕得來不易的公信力，並讓通膨捲土重來。」

馬拉威目前的處境格外尷尬，與盧安達相當接近——盧安達通膨率已連續六個月攀升至20%；但馬拉威通膨仍遠高於奈及利亞，後者透過維持嚴格政策立場，已將通膨率從一年前的20.9%降至14.6%。

展望未來，根據這項分析，將面臨嚴峻的氣候考驗。雖然基準預測顯示，馬拉威整體通膨率在近期收成支撐下，到12月可能緩降至17%至19%區間，但氣象專家預估2026年10月至2027年3月的降雨量將低於正常水準。

各國經濟韌性的差異相當懸殊。例如尚比亞與莫三比克已建立強健的外匯儲備與戰略糧食緩衝，意味著乾旱僅會造成輕微且可控的物價波動；但馬拉威目前進口覆蓋期不到三個月，糧食儲備也處於低水位，完全缺乏這類緩衝機制。

Simwaka警告，乾旱引發的糧食與水力發電短缺，輕易就可能將通膨推升至明年初的23%至25%區間。他堅信經濟法則無法規避，亦無通往穩定的捷徑，因此建議儲備銀行與財政部應維持緊縮性貨幣立場，政府必須停止仰賴央行融通預算，國家也應積極推動結構性改革，以確保糧食與電力供應的可靠性。

另一方面，Bridgepath Financial Market Advisory在其每週報告中指出，馬拉威將通膨從高點拉回的努力值得肯定，但19.4%的水準仍然過高，畢竟坦尚尼亞、尚比亞與安哥拉等鄰國已證明個位數通膨是可以達成的目標。

然而Simwaka認為，唯有堅持現行路線，才能讓5%的通膨目標真正落實。