Rigetti Computing股價單月重挫21% 量子運算產業商業化壓力升高

Rigetti Computing（NASDAQ: RGTI）近一個月股價大幅下挫，反映出投資人對於量子運算產業商業化進展速度的憂慮日益加深。

RGTI股價在過去一個月內下跌21%，同期D-Wave Quantum（QBTS）下挫27.6%，Quantum Computing Inc.（QUBT）則下滑19%。相較之下，軟體類股與標普500指數同期間分別上漲3.5%與0.9%，突顯量子運算類股跌幅之集中與顯著。

Rigetti的2026年第二季財報凸顯了成長野心與財務現實之間的拉鋸。雖然營收因Novera量子處理單元（QPU）銷售成長而大幅躍升，但營業虧損也明顯擴大。

第二季營業費用年增48%至3,030萬美元，增幅超越營收成長幅度，導致營業虧損達2,810萬美元，相較於一年前的1,990萬美元大幅惡化。

儘管虧損擴大，Rigetti的資產負債表仍是重要的支撐力道。截至第二季底，該公司持有5.413億美元的現金、現金等價物及可供出售投資，且完全沒有任何負債。

現金部位雖較2025年底的5.898億美元有所下滑，但現有資金預計將用於晶片設計、晶圓製造，以及稀釋制冷（dilution refrigeration）基礎設施的開發。

Rigetti投資論點的重大利多來自與美國商務部達成的一項最終協議，根據《晶片法案》（CHIPS Act）取得1億美元的補助款，用於加速超導量子運算的研究與開發。

該筆資金將針對三項技術瓶頸進行突破，包括：縮小讀取電子元件的體積、透過新型低溫恆溫器（cryostat）架構擴展低溫運作容量，以及開發高連接度晶片架構的製造能力。

作為協議的一部分，美國商務部將取得Rigetti的少數、非控股股權，提供美國納稅人回報的同時，支持該公司的長期技術路線圖。

Rigetti的模組化、晶片組（chiplet）基礎架構則是另一項潛在的成長動能。其Cepheus-1-108Q系統由12個互連的九量子位元晶片組所組成，展現了將處理器整合至超過100量子位元規模系統的能力。

管理層設定的目標包括：在大約三年內達成約1,000個量子位元、雙量子位元閘保真度達99.9%，以及閘速低於40奈秒。然而，要達成這些里程碑，仍須持續的技術執行力。

與慧與（Hewlett Packard Enterprise）及匹茲堡超級運算中心的擴大合作，預計將把一套九量子位元的Novera系統整合至高效能運算環境中，以支援混合式量子—古典工作負載。

Rigetti同時也正在推進本地部署業務，包括為印度C-DAC提供一套108量子位元的系統，此案有望拓展其在研究機構與政府專案中的客戶基礎。

展望營收面，Rigetti 2026年的營收預估將較前一年成長257.1%，每股虧損預計將年減70.3%，但該公司預期仍將處於虧損狀態。

估值層面仍是隱憂。RGTI目前的股價淨值比（P/B）為7.84，相較於整體網路軟體市場的5.40仍偏高，且低於其12個月P/B中位數的9.59。

目前大多數客戶使用Rigetti的系統仍以研究與實驗性質為主，而非具商業可行性的工作負載，使得實質營收產生仍繫於大型系統交機以及政府補助合約。

由於營收高度仰賴系統出貨時程與政府專案進度，季度營收表現仍難以預測，這項結構性挑戰持續壓抑著投資人信心。

綜合來看，RGTI雖被Zacks評為「持有」（Hold）等級，為具耐心的長期投資人提供潛在機會，但系統效能進展、商業採用速度與營收穩定性，將是未來數季值得密切關注的關鍵因素。