Circle半年豪撒8.19億美元給合作夥伴 Ripple的RLUSD還有得拚嗎？

Circle Internet Group（NYSE:CRCL）近期成為市場焦點，因為該公司在2026年上半年向分銷美元穩定幣USD Coin（USDC）的合作夥伴支付高達8.19億美元的分潤。這項數字由Circle總裁Kash Razzaghi在社群平台X上公開宣布，他特別指出目前有超過150家全球合作夥伴正在USDC的基礎上開發應用，並共享其成長紅利。所有用戶都能免費將USDC兌換成美元，代表持幣者可以零成本進行代幣與法幣之間的轉換。

這筆可觀的分潤金額，為Ripple旗下競爭對手穩定幣Ripple USD（RLUSD）設立了一道極高的競爭門檻。截至10月18日，RLUSD的市值約為24億美元，與USDC的723億美元相比，差距懸殊。同期XRP報價約為1.30美元，過去一週下跌6.9%，雖然RLUSD近期陸續與一家銀行及一家券商系統業者達成新合作，仍未能帶動XRP價格走強。

因此，在RLUSD與USDC的競爭中，Ripple的穩定幣究竟能否與一家僅用六個月就向合作夥伴發放8.19億美元分潤的對手抗衡？而若RLUSD真的成功崛起，XRP持有者又能獲得哪些實質好處？

Circle的營收來源主要來自USDC背後的儲備資產，每一枚USDC都由現金及短期美國國債支撐。Circle保留這些投資所產生的利息收益，USDC持幣者則不會獲得任何分紅。這次揭露的8.19億美元，正是Circle從該筆利息收入中分潤給交易所、錢包商及金融科技應用程式的一部份，性質類似營收共享機制。

這套財務激勵機制有效鞏固了合作夥伴的忠誠度，促使他們將USDC列為首選的美元穩定幣。免費兌換政策則有助於消除競爭對手可能利用的退出成本，避免企業轉向其他穩定幣。然而，Circle總裁並未透露這筆金額將如何在各合作夥伴之間進行分配。

在監管執照方面，Circle同樣積極佈局。作為主要負責監管國家銀行的聯邦機關，貨幣監理署（OCC）已分別向Circle及Ripple有條件核准國家信託銀行牌照。此外，Circle正透過新推出的Arc區塊鏈以及收購Tazapay等行動擴大營運版圖。

Circle的成長策略主要聚焦於新興市場。在10月16日發布的一場訪談中，Circle執行長Jeremy Allaire強調，東南亞、拉丁美洲及中東地區的企業與個人對穩定幣支付的興趣正持續升溫，他並分享了Circle進軍這些新市場以滿足需求的相關規劃。

在各項市場指標上，USDC的表現均大幅優於RLUSD。目前流通中的USDC約有723億枚，而RLUSD僅約24億枚。在交易活動方面，USDC過去24小時的交易量約達84億美元，RLUSD則僅約5,800萬美元，交易量反映了代幣在實際交易中被使用的頻率。

Ripple正積極試圖縮小這項差距，方法是將RLUSD整合進機構級系統中。10月15日，Cross River Bank宣布已將部署於XRP Ledger上的RLUSD納入其核心銀行系統，讓金融科技客戶可透過單一API連接，同時使用RLUSD、ACH轉帳及即時支付功能。不過，這項服務目前仍僅限於美國部分州別適用。

Cross River特別強調RLUSD僅是多項選擇之一，並在X平台上表示與Ripple合作是「為了擴展我們在穩定幣領域的多元選擇性」。其官網早已推廣多項穩定幣服務，但並未承諾任何排他條款或交易量保證。

此外，外傳為多家券商應用程式提供交易與結算系統支援的DriveWealth，據報導計畫採用RLUSD進行交易結算及客戶擔保品管理，初期將於歐洲市場推出，同時也在探索透過Ripple的Prime Brokerage服務發展股票擔保借貸，該服務涵蓋借貸、交易清算及針對大型交易客戶的託管解決方案。截至10月15日，雙方均未對這些細節發表任何正式聲明。

主要支付網路同樣採取中立立場。Mastercard（NYSE:MA）與BVNK推出了一個針對銀行及金融科技業者的穩定幣帳戶平台，但並未透露具體支援哪些穩定幣。這種中性的架構讓網路得以容納客戶既有的任何代幣，反而有利於流動性最高的發行方，特別是像Circle這樣在短短六個月內就支付8.19億美元的業者。

雖然Ripple在合作拓展上有所進展，但缺乏具體數字揭露的情況下，難以進行公平比較。Cross River及DriveWealth的公告均未提及結算量、相關費用或營收共享協議等細節，因此無從判斷這些合作能否與Circle的合作夥伴分潤相提並論。加之Ripple為私人公司，其財務實力能否匹配Circle的條件，目前仍不明朗。

至於RLUSD能否與USDC抗衡，以及對XRP持有者的意義為何？即便RLUSD未來可能再爭取到新的合作夥伴，但其規模與使用指標仍遠遠不及USDC。競爭態勢目前明顯有利於USDC，不過隨著Ripple持續發展RLUSD，未來格局仍有變化的可能。

對XRP持有者而言，RLUSD的成長對XRP價格幾乎沒有直接助益。透過Cross River進行支付的金融科技業者使用的是RLUSD與美元，而非XRP，且Ripple同樣保留RLUSD儲備資產所產生的利息收益，XRP持有者無法分享。除非Ripple在10月28日舉行的Swell大會上宣布一項使用XRP作為橋接貨幣的結算流程，否則XRP僅能賺取XRP Ledger上每筆交易被微量銷毀的手續費。