瑞銀看好三星電子 稱記憶體晶片股回檔正是絕佳買點

記憶體半導體類股近幾週遭遇猛烈拋售，但瑞銀（UBS）分析師認為，這波跌勢反而創造了極具吸引力的買進時機，因為人工智慧（AI）基礎建設將持續帶動對先進記憶體晶片的需求。

根據瑞銀報告，記憶體晶片股自9月高點以來已下跌約19%，估值水準回到今年7月時的價位。儘管市場出現修正，這家投資銀行仍對半導體記憶體產業維持看多立場，認為外界對於供給增加與競爭加劇的疑慮可能遭到過度放大。

瑞銀強調，其所追蹤的記憶體類股目前估值極具吸引力，預估2027年至2030年間，記憶體廠商的平均自由現金流殖利率將達到29%，但此預估排除中國記憶體大廠長鑫存儲（CXMT）。

瑞銀欽點三星電子（Samsung Electronics）為其記憶體類股投資首選，同時對所有覆蓋的記憶體公司維持「買進」評等。

分析師指出，傳統伺服器DRAM與固態硬碟（SSD）的需求正在轉強，這將有助於平衡市場對於高頻寬記憶體（HBM，應用於AI處理器）前景的不確定性。隨著科技公司持續擴大AI推論基礎建設與資料中心規模，伺服器DDR5記憶體的需求預估將一路強勁至2027年。同時，輝達（NVIDIA）SOCAMM記憶體模組的訂單也持續增加，反映AI運算系統對高效能記憶體方案的需求日益攀升。

瑞銀預估，2027年HBM出貨量將年增49%，主要受惠於記憶體規格演進以及AI硬體持續投資。

瑞銀同時淡化市場對中國長鑫存儲可能帶來的競爭威脅。雖然該公司據傳正在探索更先進的DRAM製造技術，但瑞銀預期，近期的進展將主要集中在研發與樣品生產，而非大規模的商用產能擴張。

不過，分析師仍點出三星潛在的產能擴張為較長期的風險。這家南韓半導體巨頭可能於2028年每月新增逾15萬片DRAM晶圓投片，進而推升全球記憶體供給量。

即便如此，瑞銀預期任何對產業供需平衡產生實質衝擊的時間點，最快要到2028年底之後才會浮現。

展望未來，瑞銀認為，近期的半導體股修正可能會促使記憶體製造商透過股利與庫藏股等方式，提高對股東的回饋。

在AI驅動的記憶體需求依然強勁、估值變得越來越具吸引力的背景下，瑞銀認為儘管短期市場波動難免，三星電子與其他領先記憶體晶片製造商仍具備顯著的上漲潛力。

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