迷因幣發行平台Pump.fun近日將其交易功能串接至Hyperliquid的訂單簿，此舉在這個價格走勢緊張的一週裡，重新洗牌了兩大加密貨幣的競爭格局。
根據Santiment於2026年10月16日的熱度數據，Solana鏈上知名的迷因幣發行平台Pump.fun推出由Hyperliquid提供技術支援的永續期貨合約。Santiment同時指出，社群媒體上約74%關於HYPE的貼文持正面態度，顯示HYPE持有者普遍將這次整合視為利多消息。
然而這兩大加密貨幣近一週皆呈現下跌走勢。HYPE目前報價約79美元，單週跌幅達7.1%；SOL則約104美元，跌幅5.7%。
在這場HYPE與Solana的較量中，究竟誰能從Pump.fun將期貨交易導入Hyperliquid的舉動中獲益更多？
Pump.fun永續期貨運行於Hyperliquid訂單簿
永續期貨是一種追蹤標的資產價格、但沒有到期日的合約，只要交易者維持足夠的保證金，就能持續持有倉位。Pump.fun於10月16日將這類合約整合進其應用程式。
Hyperliquid負責撮合市場交易，Pump.fun則透過Hyperliquid的「Builder Code」機制串接，讓外部應用程式能將用戶委託單送進Hyperliquid的訂單簿執行，同時從中分潤部分手續費。Hyperliquid旗下的HyperCore引擎負責撮合交易並處理強制平倉。
這意味著Pump.fun用戶無需離開原本用來交易迷因幣的App，就能進行期貨交易；同時Pump.fun會從每一筆透過Hyperliquid處理的永續合約交易中收取Builder費用。不過這項產品目前在美國與安大略省尚未開放，且期貨相關數據最早約於10月9日出現在Pump.fun的API中。
Pump.fun跟隨Ripple Prime腳步將交易導入Hyperliquid
Pump.fun此次上線時機，距離Ripple Prime於10月15日為機構客戶推出交換合約服務僅一天之隔。該服務透過Trade.xyz支援Hyperliquid上超過100個股票與大宗商品永續市場。
Pump.fun期貨業務帶來的增量成交量，預料將使HYPE持有者受益，因為Hyperliquid會將其大部分手續費收入用於在公開市場回購HYPE代幣，藉此減少市場流通供給。截至目前，Hyperpump已累計回購價值約12.6億美元的HYPE代幣。
HYPE於9月23日觸及歷史高點97.96美元，目前價格較該峰值下跌約19.2%，仍是大型幣種中離歷史高點最近的一檔，市值排名第11位。
不過HYPE持有者仍須留意稀釋風險。目前約有2.22億顆HYPE代幣在市場上流通，而最大供應量為10億顆，這意味著未來代幣解鎖將帶來拋售壓力，而回購力道能否與之抗衡，仍是未知數。
Solana未能從Pump.fun新功能中直接受惠
儘管Pump.fun是Solana生態系中舉足輕重的迷因幣發行平台，但此次將期貨業務轉移至Hyperliquid，並不會直接增加SOL的需求。Pump.fun的交易如今都在Hyperliquid上撮合與結算，這意味著新交易活動所產生的費用，將流向Hyperliquid的回購機制與Pump.fun的Builder費用分潤，而非SOL。
此外，Solana目前的處境也相對不利。SOL於2025年1月19日觸及293美元的歷史高點，如今價格較該峰值下跌64.5%。雖然SOL在過去60天內上漲36.9%，從約76美元攀升至今，但2026年至今仍累計下跌15.4%。
投資人Jordi Visser於9月26日在The Pomp Podcast節目中提及SOL當時交易價格為121美元，並表示：「我認為這些跡象都顯示資金正在回流這個市場。」然而SOL自此已下跌約14%。
機構投資人也同步撤離
機構投資人同樣在退場。根據SoSoValue的數據，直接持有該幣種並以股票方式交易的美國現貨Solana ETF，從10月8日至10月15日期間，每個交易日皆呈現淨流出，其中10月15日單日就撤出約980萬美元。這些資金外流正拖累SOL在市值排名中從第7名向上攀升的動能。
Pump.fun上線後，HYPE是否比Solana更值得投資？
在評估HYPE與Solana時，HYPE的相對位置較為有利。無論是Pump.fun還是Ripple Prime，都將交易活動導入Hyperliquid的訂單簿，將手續費收入轉化為代幣回購；而Solana不僅無法從這波新期貨成交量中受惠，ETF持有者也持續撤出。
不過HYPE買家同樣面臨稀釋風險，畢竟仍有7.78億顆代幣尚未進入流通，回購力道必須跟上未來的新增供給。對HYPE而言，新成交量必須先反映在Hyperliquid的手續費收入上，HYPE才有機會重新挑戰97.96美元的歷史高點，距離目前價位約有24%的上行空間。若HYPE無法站穩10月16日約82美元的盤中高點，則可能意味著市場早已提前消化此利多。
至於SOL，若美國現貨Solana ETF出現單日淨流入，隨後反彈至Visser所述的121美元價位，則可能透露出轉強訊號。