金融監管機構 Sebi 於周五公開諮詢文件，擬對交易所 traded 基金（ETFs）的基礎價格與價格區間規範進行全面檢討，理由在於現行框架下基礎資產的對齊不足及營運風險加劇。

目前，證券交易所對大多數 ETF 固定採用 20% 的價格區間（overnight ETF 為 5%），以 T‑2 日收盤淨資產值（NAV）作為基礎價格。Sebi 指出，此做法產生一日潛lags 延遲，在公司行動調整時易生人為錯誤，且可能導致交易範圍過寬，無法真實反映標的證券的波動性。

本 mois 早些時候，T‑2 依據的價格區間已在黃金與白銀 ETF 問題中顯現週邊。因在貴金屬價格波動加劇時，證交所在 2 月 1 日宣布，將改為使用 T‑1 NAV 來計算黃金與白銀 ETF 的價格區間。

為因應此情況，監管機構擬將計價方式轉換為依賴 T‑1 數據。交易日的基礎價格可依以下任一方法之一取得：ETF 在 T‑1 日的收盤價、過去 30 分鐘的平均指示淨值（iNAV）或若可取得則 T‑1 日的收盤 NAV。

Sebi 認為，使用 T‑2 NAV 常使價格區間與實際市場狀況脫節。

在諮詢文件中，Sebi 提出依標的資產類別設計差異化與動態價格區間。對於股票與債券指數 ETF，建議初始區間為 10%，於交易時段可在流動性條件與冷卻期限允許下彈性擴大至 20%；而與黃金、白銀相關的商品 ETF 則設計較緊縮的 6% 初始區間，隨國際市場價格走勢分階段擴張，但整體每日上限仍維持在 20%；overnight ETF 仍維持固定 5% 的價格區間。

主題詞：SEBI ETF 基金、黃金 ETF、白銀 ETF、交易所 traded 基金、印度證監會

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First Published: Feb 13 2026 | 7:14 PM IST