AI支出疑慮重燃 華爾街迎來六月以來最糟單週 美債投資人重返市場

美國借款成本攀升恐將拖累人工智慧（AI）基礎建設投資的疑慮升溫，華爾街上週迎來自六月以來表現最糟的一週。《華爾街日報》報導指出，週五科技股遭猛烈拋售，那斯達克綜合指數單日重挫4.5%，標普500指數同日下跌1.1%，全週累計跌幅達1.9%。科技股權重較低的那斯工業指數週五僅下滑0.3%，但全週仍收漲0.7%。

根據Tradeweb數據，10年期美國公債殖利率單週下滑0.146個百分點至5.097%，創下自二月中旬以來最大單週跌幅。負債較重的高風險企業成為這波拋售的重災區。雲端運算供應商CoreWeave週五股價暴跌12%，單週跌幅達25%。涵蓋輝達（NVIDIA）與博通（Broadcom）的費城半導體指數週五下跌3.8%，連跌天數已延長至2008年以來最長紀錄。戴爾科技（Dell Technologies）單週重挫22%，創下史上最大單週跌幅。這波賣壓也波及亞馬遜（Amazon.com）、Alphabet、美光（Micron）以及超微（AMD）等科技巨頭。

根據標普道瓊指數公司統計，標普500指數中約有45家公司被認定具有顯著的AI業務曝險，這些企業在截至10月11日為止貢獻了該指數14.1%總報酬中的約39%。巴克萊（Barclays）策略師團隊直言：「AI不僅是經濟議題，它已成為股市的主導力量，甚至在債市中也是關鍵變數。」

GMO資產配置共同主管Ben Inker警告，AI企業借款成本持續攀升，加上Anthropic與OpenAI即將發行的股票，都是值得留意的警訊。他表示：「如果AI支出無法持續成長，總體需求將難以為繼。倘若AI發展真的放緩，對整體經濟將極為不利。」

Landsberg Bennett Private Wealth Management的Michael Landsberg指出，AI投資熱潮的分化日益明顯，生產AI硬體的業者處境明顯優於仰賴低成本融資的企業。投資等級資料中心公司發行的債券，也在週末前承受不小跌幅。此外，週四宣布蘋果（Apple）與Meta將合作開發可在筆電本地端（而非仰賴資料中心）運行的新AI模型，進一步加深投資人疑慮。

投資人仍預期聯準會將持續升息。聯準會主席Kevin Warsh週五於曼谷公開露面時，並未透露其政策立場，市場將此解讀為央行於10月27至28日會議中可能不會升息的訊號。然而，期貨市場仍顯示年底前升息的機率約達85%。

Columbia Threadneedle Investments的Rich Gross認為，需求必須先降溫，AI投資熱潮才可能真正緩解。持續走高的利率可能透過壓抑消費與經濟成長，間接促成這項轉變。