AI泡沫警報響起！科技股爆發信心危機 那指單週重挫創7月以來最慘

科技與AI相關類股週五重挫，恐創下自7月以來最糟糕的單週表現，市場憂慮債務驅動的資料中心建設熱潮恐無法帶來預期回報，信心危機正在蔓延。

那斯達克指數與標普500指數週五分別下挫2.4%與1.3%，其中標普500本週跌幅恐寫下6月以來最大。追蹤頂尖晶片製造商的VanEck半導體ETF（SMH）下跌3.3%，本週累計跌幅將超過10%。

個股方面，SanDisk、AMD與美光股價分別重挫6.7%、5.9%與5.7%。AI雲端服務巨頭CoreWeave本週遭遇戲劇性拋售，週五暴跌13.5%，五個交易日累計下挫25%。該公司可說是AI榮景若破滅時受創最深的公司之一，因為其商業模式是大量採購昂貴的運算資源，再轉租給其他企業。

Cross-asset分析師暨Coin Bureau創辦人Nic Puckrin指出，外界對AI類股估值過高以及中國競爭加劇的疑慮，正在演變成一場「全面的信心危機」。他告訴《紐約郵報》：「位居AI建設核心的企業，其估值最終可能證實是不切實際的。這就是為何晶片股遭到拋售，這也是為何Anthropic高達2兆美元的估值如今遭到質疑的原因。」他進一步表示：「從現在起，我們仍可能見到科技股反彈，但凡與AI沾上邊就能無差別獲利的日子，很可能已經結束了。」

企業在運算資源上的當前支出，與預期長期可獲得的收益之間的落差正持續擴大。Gartner本週發布的最新研究預估，AI業者至2030年將在基礎建設上投入7兆美元，但同期間AI相關營收將不超過3.6兆美元。該機構同時預測，超過80%類似CoreWeave的「新雲端」（neoclouds）業者將在十年內倒閉。

然而，全球對AI晶片與記憶體的需求仍舊極為強勁，已引發供應短缺，推動成本持續飆漲。預計將在今年稍後尋求2兆美元以上估值的Anthropic，據報第3季營收飆升45%，達到168億美元。

全球第二大晶片製造商台積電近期則連續第六季創下獲利紀錄，營收大幅成長51%。但隨著交易員憂心美國AI產品最終可能供過於求，且為興建昂貴基礎建設而背負的龐大債務若無法轉化為亮眼營收，市場對這些公司估值的檢視聲浪日益高漲。

根據S3 Partners LLC數據（經彭博社分析），押注費城半導體指數（AI晶片基準指數）走空的空頭大軍本週估計締造約320億美元的帳面獲利。做空CoreWeave的交易員本週可望獲利逾10億美元，而該公司的信用違約交換（CDS）定價已反映未來五年內逾50%的違約機率。

目前AI相關資本支出中，約有三分之一來自舉債，而科技巨頭取得融資的難度已逐漸升高。根據《金融時報》報導，全球AI相關債務發行量已從6月的1130億美元，驟降至上月的230億美元。