Anthropic營收季增50%高速成長 微軟等科技巨頭估值壓力浮現

人工智慧新創公司Anthropic的爆炸性成長，正讓部分科技巨頭及其投資人逐漸看清AI熱潮與現實之間的殘酷落差，更令人憂心的是，市場或許尚未充分意識到估值問題的嚴重程度。

昨日，Anthropic宣布其營收較上一季成長50%，達到168億美元。以此速度粗估，該公司2027年的年營收有望突破1,000億美元大關，這個規模相當於摩根士丹利一整年的營收。更值得注意的是，Anthropic的營收成長動能屆時仍可能維持在高雙位數百分比，與目前輝達（Nvidia，NASDAQ: NVDA）的成長速度不相上下。

憑藉如此驚人的成長動能，加上身處AI產業的核心位置，Anthropic未來的IPO估值有可能達到令人咋舌的2兆美元。

Anthropic的營收規模、成長速度與估值潛力，對那些股價與市值主要建立在AI業務之上的上市公司而言，無疑構成嚴峻挑戰。微軟（Microsoft，NASDAQ: MSFT）便是最典型的例子。該公司目前市值為3.9兆美元，但股價表現近一年來嚴重落後大盤，全年僅上漲4%，相較之下，標普500指數同期漲幅達16%。

微軟面臨的一大包袱，在於其龐大的傳統業務。在未來幾個季度，甚至更長的時間內，傳統業務的規模仍將超越其AI相關業務，這無疑成為壓制其估值的一枚沉重「船錨」。

與其他大型科技公司相比，微軟的財務數據其實並無特別亮眼之處。在最近一個季度，該公司營收為900億美元，但增幅僅有18%；攤薄後每股盈餘（EPS）雖成長32%至4.81美元，表現尚屬穩健。然而，在其最新一季的財報新聞稿開頭第一段，竟然提到的是Xbox遊戲業務。

微軟在公布最新季度財報時雖然提及AI，但主要聚焦於Microsoft Cloud與Azure部門的整體表現，並未將AI營收單獨列出，更遑論以令人振奮的方式向投資人展示其AI業務的具體規模。

事實上，面臨類似挑戰的大型科技公司不只微軟一家。Alphabet（NASDAQ: GOOG）、Meta（NASDAQ: META）以及亞馬遜（Amazon，NASDAQ: AMZN）都同樣陷入這個困境。這些公司的傳統營收規模依然龐大，但成長動能卻難以令人驚艷。

若無法繳出中段雙位數百分比的高成長成績單，這些科技巨頭及其投資人將面臨一道難以忽視的難題。