澳洲失業率攀升至五年新高4.7% 央行11月升息機率驟降

澳洲2026年9月官方統計數據顯示，失業率攀升至4.7%，創下五年新高，上一次出現更高水準是在2021年10月COVID疫情封鎖措施結束之時。

回顧2026年全年，經季節性調整後的失業率呈現穩步上升趨勢，從1月的4.1%一路走高。種種跡象顯示，澳洲勞動市場正逐步降溫，而這使得澳洲央行（RBA）更有理由延後下一次升息時點。在最新就業數據出爐後，市場對11月初升息的預期機率隨之滑落，從原本的30%驟降至僅剩18%。

RBA預計將於墨爾本盃賽馬節（Melbourne Cup Day，當地國定假日）召開會議，做出最新利率決策。然而這項艱難決策如今面臨更複雜的局面，因為央行總裁米歇爾·布洛克（Michele Bullock）先前曾警告，失業率可能需要進一步上升，以緩解通膨壓力，而此一情境已逐漸成形。

最新數據揭示的訊號

在2026年前幾個月，失業率的攀升尚可歸因於更多人重返勞動市場覓職。但9月的最新澳洲統計局（ABS）數據顯示，失業率上升完全是因為就業人口減少所致。

9月就業人口減少3萬9300人，部分被離開勞動市場的3萬1400人所抵銷。整體而言，淨增加8900名失業人口。

這些數據匯聚在一起，是勞動市場降溫的典型徵兆：就業機會減少，加上求職者因屢遭挫折而退出勞動市場。

不過，最新數據中也有一些值得樂觀看待的部分。儘管總就業人數下滑，全職就業人口仍增加3萬4300人，達到1020萬人的規模。整體就業減少主要是部分工時就業下滑7萬3600人所致，而這也使低度就業率（underemployment rate）上升0.1個百分點至6.3%。

11月利率決策並非簡單的選擇

RBA在11月利率會議上面臨兩難局面。央行肩負著兩項官方職責，即所謂的「雙重任務」（dual mandate）。

一方面，RBA致力於維持澳洲物價穩定，將消費者物價指數（CPI）年增率目標設定在2%至3%之間。另一方面，央行也必須兼顧「讓盡可能多的人擁有工作」的目標，努力維持充分就業。

本次公布的勞動力調查數據，是迄今最強烈的訊號，顯示RBA於2026年內所實施的四度升息——基準利率從去年12月的3.6%一路調高至目前的4.6%——確實有效抑制了勞動市場的成長動能。

此外，由於8月失業率數據從原公布的4.6%上修至4.7%，意味著9月再度升息前，勞動市場的實況其實比RBA當時的預期更為疲弱。

布洛克上個月曾表示，失業率可能需要進一步上升至4.5%至5%之間，「以緩解通膨壓力」。如今澳洲失業率正好落於這個區間的中段。

以目前的4.7%失業率來看，已經達到國際貨幣基金組織（IMF）本週發布的《世界經濟展望》中所預估澳洲2027年才會觸及的失業率高峰。

更值得注意的是，今年以來利率上調的效應仍將持續發酵，未來數月對經濟的影響將逐步顯現。

因此問題的關鍵在於：RBA究竟會認定目前的緊縮力道已足以將通膨拉回目標區間，從而暫停升息步伐？抑或將繼續推進，祭出另一次升息？若央行選擇後者，風險在於失業率將被推升至逼近5%，甚至突破該水準。

以當前數據推算，若澳洲失業率升至5%，將代表相較9月數字再新增4萬5700名失業人口。

RBA在兼顧抑制通膨與維持充分就業之間，面臨的取捨日益艱難，也愈發貼近現實考驗。