美股若迎來修正 這兩檔成長股值得勇敢進場

標普500指數上週再創歷史新高，但這波多頭市場已開始浮現裂痕。通膨升溫、利率調升，甚至人工智慧（AI）類股出現的波動，都可能為市場迎來一場急劇的修正鋪路。

目前標普500指數特別脆弱，原因在於其偏高的估值。該指數目前Shiller週期性調整本益比（CAPE）達到41.8倍，是史上第二高的估值，僅次於2000年網路泡沫的頂峰。當年那場泡沫最終破裂時，指數重挫了49%。雖然我並非預測類似幅度的跌幅即將來臨，但我認為賣壓出籠的可能性正持續升高。

然而歷史經驗顯示，大盤長期來看始終呈現向上的趨勢，因此任何回檔幾乎肯定都是進場的好時機。以下是兩檔值得投資人在市場重挫時逢低布局的股票。

一、Cohu：AI半導體製造設備的關鍵供應商

雖然輝達以供應最重要的AI資料中心晶片聞名，但它仍仰賴台積電等第三方業者進行代工。Cohu（NASDAQ：COHU）為台積電、英特爾及三星等業者提供測試與搬運設備，在品質管控流程中扮演關鍵角色。

Cohu的Eclipse機台能處理AI工作負載中最重要的晶片，包括繪圖處理器（GPU）、中央處理器（CPU）以及高頻寬記憶體（HBM）。Eclipse能在晶片完成生產後自動揀取成品，將其置入模擬真實運作環境的測試插槽中，確保晶片如預期般正常運作。

此外，Cohu的Neon檢測與量測平台則負責分析記憶體晶片的物理狀態。該平台運用紅外線影像與AI軟體，可偵測晶圓上微米級的瑕疵，確保晶片在出貨給客戶前毫無缺陷。作為對比，人類頭髮的平均厚度約為70微米，但Neon卻能辨識小至1微米的裂痕，這是完全超出人眼所及的程度。

根據Yahoo! Finance所提供華爾街的平均預估，Cohu 2026年營收可望成長35%至6.12億美元，相較於2025年13%的成長率將明顯加速。此外，截至6月30日，該公司來自AI客戶的銷售訂單積壓已達8.5億美元，因此正致力於在2026年底前將馬來西亞主要廠區的產能擴充一倍，以滿足這些訂單需求。

Cohu股價今年以來已飆漲180%，目前並不便宜。雖然華爾街預期該公司2027年調整後（non-GAAP）每股盈餘將幾近翻倍至1.85美元，但其34.5倍的本益比相較於以科技股為主的那斯達克100指數22.1倍的本益比仍屬溢價。這也是為什麼投資人或許可以等待市場修正；若Cohu股價恰好回落20%至30%，將是絕佳的長期進場機會。

二、Upstart Holdings：借貸市場的明日之星

Upstart Holdings（NASDAQ：UPST）開發了一套AI驅動的演算法，用以判斷潛在借款人的信用狀況。其模型會分析每位申請人超過2,500個資料點，準確度優於仍依賴Fair Isaac信用評分系統的人工審查方式。此外，憑藉AI技術，Upstart能即時進行分析並快速做出決策。

Upstart本身通常不直接借出資金，僅在測試目的下為之，而是透過替銀行及金融機構代為核發貸款來賺取費用。管理層表示，其核保模型目前的準確度已是傳統信用模型的2.74倍，且隨著持續吸收更多數據，模型表現還在不斷優化。因此，理論上該平台將能核准更多借款人，並提供符合其信用狀況的利率，這對放款機構與客戶而言都是極具吸引力的雙贏局面。

今年第二季（截至6月30日），Upstart共核准了55萬8,014筆貸款，總額達42億美元，兩項數據皆較去年同期成長50%。其中無擔保個人貸款佔36億美元，有擔保類別（包括車貸與房屋淨值信用額度）的核貸金額則較去年同期成長218%，達5.89億美元。這推升該季營收至3.647億美元，成長42%。

但這些數字僅凸顯Upstart長期發展潛力的冰山一角。董事長Dave Girouard認為，AI將在未來十年內全面取代人工貸款評估方式，屆時全球將有25兆美元的貸款發放量與1兆美元的費用收入可供爭奪。身為AI轉型先驅之一的Upstart，處於極佳的位置，有望奪得可觀的市佔率。

Upstart目前的股價營收比（P/S）僅為2倍，相較於其三年平均的5.4倍有著顯著折價。即使沒有大盤修正，憑藉當前偏低的估值，Upstart或許已是極佳的買進標的；但若大盤修正進一步壓低股價，對投資人而言將是難得的進場良機。

歷史殷鑑不遠，每逢市場重挫往往是累積優質股票的契機。Cohu在AI半導體供應鏈中佔有關鍵地位，受惠於晶片製造商持續擴大產能；Upstart則以AI技術顛覆傳統借貸市場，擁有巨大的成長想像空間。投資人若擔憂目前大盤估值過高，不妨將這兩檔個股放入觀察名單，等待更好的進場時機。