川普投資團隊7月大賣亞馬遜與微軟各逾500萬美元 AI估值過高疑慮浮現

華爾街最頂尖的億萬富翁操盤手每季都會進行數百筆交易，但這個數字仍遠不及美國總統川普自第二個非連任任期開始以來，由其獨立第三方投資團隊所進行的龐大交易量。

根據美國政府倫理辦公室（U.S. Office of Government Ethics）所要求的強制性財務揭露資料，川普的財務申報顯示，自2025年1月以來已登錄約28,700筆交易，其中2026年7月新增1,156筆。雖然其中許多交易金額遠低於100萬美元，但有兩筆揭露的賣出交易格外引人注目：亞馬遜（AMZN）與微軟（MSFT），每筆的出售金額均介於500萬零1美元至2,500萬美元之間。

亞馬遜與微軟是AI領域的基礎建設股

華爾街當前最火熱的趨勢莫過於人工智慧（AI）。賦予軟體與系統在瞬間做出自主決策的能力，這項顛覆性技術對全球多數產業而言具有數兆美元的潛在商機。

雖然多數投資人一直聚焦於AI硬體公司，積極搶搭企業對繪圖處理器（GPU）、高頻寬記憶體（HBM）、儲存解決方案以及機架式伺服器的無底洞需求，亞馬遜與微軟則已奠定其作為AI應用領導者的地位。

在AI成為投資人新寵之前，亞馬遜網路服務（AWS）與微軟的Azure早已是全球前兩大雲端基礎設施服務平台。隨著生成式AI與大型語言模型能力被整合進AWS與Azure，兩大事業群的銷售成長均大幅加速。

AWS甫公布的季度營收成長創下18個季度以來最快紀錄，年增率高達37%，顯示成長動能出現驚人加速。與此同時，微軟Azure在截至6月30日的會計年度第四季銷售成長也躍升至43%。

這些高毛利平台，加上亞馬遜與微軟斥資巨額打造AI基礎設施，已成為AI革命的基石。

川普投資團隊剛出脫亞馬遜與微軟持股

眼見兩家公司表現如此亮眼，讀者可能會好奇為何川普的獨立第三方投資團隊會大額賣出兩家公司的股票。獲利了結可能是部分原因，但或許並非全部。

據報導，總統的交易是由自動化直接指數化（direct-indexing）電腦模型所驅動。這套系統能夠進行高速交易，並迅速將獲利落袋為安。但這背後的原因可能不只是單純的獲利了結。

歷史經驗顯示，自1990年代中期網際網路問世與普及以來，每一項顛覆性創新都曾經歷泡沫破裂的過程。這些泡沫的形成，是因為投資人持續高估顛覆性技術的採用速度或優化速度。雖然AI已被快速採用，但我們距離企業——即使是亞馬遜與微軟——將AI解決方案優化至最大化銷售與利潤的程度，恐怕還有好幾年的路要走。

此外，受惠於AI建設熱潮，股市估值已飆升至驚人水準。雖然亞馬遜與微軟的股價分別比「美股七巨頭」其他成員來得便宜，但若歷史上前例股價排名第二高的股市最終回歸常態，兩家公司恐怕都將遭受重挫。史坦普500指數的席勒本益比（Shiller PE Ratio）正逼近網路泡沫時期的歷史高點，引發市場高度警戒。