美財政部與IRS盯上加密貨幣ETF避稅策略 發布通知但未明令禁止

美國財政部與國稅局（IRS）於9月28日發布通知，針對涉及數位資產的避稅投資策略提出示警。這項通知並非禁令，編號為2026-62的文件僅針對該行為徵詢意見，並保留後續是否採取行動的空間。

通知的具體內容

兩部會指出，數位資產是基金經理人可能將稅法條文「過度延伸」的領域之一。通知聚焦於監管投資公司（Regulated Investment Company，簡稱RIC）所使用的實物贖回策略。RIC為符合優惠稅務待遇的基金型態，其年度總收入中至少90%須來自符合資格的來源。監管機關可能採取的因應措施包括制定新法規、發布額外裁決或其他指引，並可能將特定安排指定為「利益相關交易」（transactions of interest）或「列舉交易」（listed transactions），這兩種分類皆伴隨更嚴格的申報規定。

任何行動都可能具有溯及效力，或者在法律授權範圍內，回溯適用於新指引發布前已完成的交易。IRS同時警告，即便在沒有新規定的情況下，也可在查核過程中依據現行法律對濫用投資基金策略的行為提出挑戰。

既有裁決已駁回一項策略

同步發布的Revenue Ruling 2026-20駁回了預先安排的第351條交易。該手法涉及投資人將增值證券投入ETF，隨即迅速贖回，從而取得一個不同的投資組合，卻無須認列證券中隱含的資本利得。財政部長貝森特（Scott Bessent）在社群平台X上宣布這兩份文件時指出，相關部會「對打擊刻意逃漏稅或濫用聯邦稅法的交易是認真的」，並強調第351條轉換手法「在現行法律下並不奏效」。

72.2億美元的市场背景

這項示警發布之際，ETF的實物申贖機制規模正快速擴張。貝萊德的季度申報文件顯示，其旗下IBIT（iShares Bitcoin Trust ETF）在2026年上半年透過實物贖回機制分配了約54.9億美元的比特幣，其中約38.5億美元集中在第二季，並以實物方式接收了約93.6億美元。其ETHA（iShares Ethereum Trust ETF）則另外分配了約17.2億美元的以太幣，使這兩檔產品在該期間合計處理約72.2億美元。

這些信託基金並不在通知鎖定的特定規範範圍內。IBIT與ETHA就聯邦所得稅目的而言屬於贈與人信託（grantor trust），其損益直接穿透至股東層級，並不適用於通知核心所探討的RIC收入測試。上述申報數字反映的是基礎設施的規模，並非任何被點名策略的實際使用，目前也沒有任何基金被指認採用此類被警示的手法。